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    1. 創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)由投資者承擔(dān)
      2014-09-10    作者:周科競    來源:北京商報(bào)
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        據(jù)媒體報(bào)道,創(chuàng)業(yè)板公司寶德股份、萬福生科、天龍光電或因連續(xù)三年虧損,在未經(jīng)ST就可能直接暫停上市,上述公司已經(jīng)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。本欄認(rèn)為,投資者開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限時(shí)已經(jīng)簽訂了風(fēng)險(xiǎn)揭示書,這充分表明創(chuàng)業(yè)板本身就有ST的含義,其風(fēng)險(xiǎn)也自然應(yīng)由投資者承擔(dān)。

        據(jù)了解,創(chuàng)業(yè)板和主板不同,不管是造假上市,還是連續(xù)兩年虧損,或者是資不抵債,都不會(huì)被冠以ST的前綴,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板根本就沒有ST制度。為什么創(chuàng)業(yè)板沒有ST制度?是沒有技術(shù)條件,還是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績不可能變差,或者是設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候工作人員忘了設(shè)計(jì)ST制度?恐怕都不是。根據(jù)管理層的意思,投資者想要買入創(chuàng)業(yè)板股票,需要單獨(dú)簽訂《創(chuàng)業(yè)板股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書》,此舉意味著創(chuàng)業(yè)板公司自從上市的那一天起,就攜帶著高風(fēng)險(xiǎn)的原始基因,即創(chuàng)業(yè)板公司全體都是ST股票。

        如果從歷史沿襲看,在中國A股設(shè)立之初,股票交易制度非常不完善,投資者只知道股價(jià)下跌會(huì)引發(fā)自己虧損,早期的股市還有整體關(guān)門的可能,但誰也沒跟投資者說,持有股票沒準(zhǔn)哪天就不上市了。于是才有了投資者的名言:“股價(jià)跌多少都是浮虧,只要我不賣,就沒有真的虧錢,它早晚有一天得漲回來。”

        管理層為了告訴投資者股票是有可能退市的,于是才有了ST的風(fēng)險(xiǎn)警示制度,這也可以說是A股市場的怪胎,具有A股特色。成熟的股市,投資者知道只要是股票,就有退市或者公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

        創(chuàng)業(yè)板屬于新的市場,管理層希望創(chuàng)業(yè)板能夠與國際接軌,能夠讓投資者知道股票是有退市風(fēng)險(xiǎn)的,于是有了風(fēng)險(xiǎn)揭示書,也廢除了ST制度。

        不僅僅創(chuàng)業(yè)板股票的投資風(fēng)險(xiǎn)需要由投資者承擔(dān),所有股票的風(fēng)險(xiǎn)也都應(yīng)該由投資者承擔(dān)。本欄建議,管理層應(yīng)該組織投資者重新簽訂整個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)揭示書,然后徹底廢除ST制度,讓投資者明白,不管是茅臺還是中國石化,只要它們是股票,就有退市的風(fēng)險(xiǎn)。

        當(dāng)然,這里說的,指的是上市公司因?yàn)榻?jīng)營不善導(dǎo)致的虧損,達(dá)到了交易所的暫停上市標(biāo)準(zhǔn),風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由投資者承擔(dān)。但像萬福生科這樣的造假上市給投資者帶來的財(cái)產(chǎn)損失,則不應(yīng)該由投資者承擔(dān)。與此同時(shí),連續(xù)三年虧損是否應(yīng)該暫停上市,也是值得商榷的問題。假如2013年航運(yùn)業(yè)務(wù)沒有復(fù)蘇,中國遠(yuǎn)洋沒有變賣大量資產(chǎn)扭虧,是不是真的應(yīng)該讓中國遠(yuǎn)洋退市?這兩點(diǎn)本文不做討論。只想說在現(xiàn)行的退市制度下,全部股票的退市風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)由投資者承擔(dān)。

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