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    1. 給中國結構性改革多點耐心
      2014-09-04    作者:傅云威    來源:經濟參考報
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        中國8月匯豐及官方制造業PMI雙雙回落,高盛、美銀美林等外資投行認為中國經濟增速正在放緩,還預期中國政府將出臺更多刺激措施支撐增長。
        中國經濟正在放緩,這是事實。但據此預言中國政府將出臺更多刺激措施,這說明外資行低估了中國政府的改革決心,也說明某些人有意無意忽略了中國經濟放緩的復雜性和癥結。
        外資投行所謂的刺激措施根本不可能成為中國決策層倚重的法寶。因為依靠短期刺激非但無益于解決根本問題,還可能惡化信貸錯配、產能過剩等問題,沖淡業已取得的調結構成果。此外,今年前7個月財政支出同比增長15.0%,遠高于全年9.5%的預算支出增幅,可見中國可利用的彈藥并不充裕,其短期可操作性也不佳。
        當前,中國改革已行至深水區,部分外媒認為中國經濟目前所面臨的顯著挑戰在于,生產率下滑,結構性改革亟待破題。
        摩根大通近期通過增量資本產出率(即每單位產出所需的資本投資額)分析發現,中國的增量資本產出率從2006年的2.9升至2013年的6.6。這表明,2013年生產同樣的每單位產出,需付出較2006年兩倍以上的資本投資。
        誠如分析人士所言,中國人工、能源、信貸和房地產成本上漲、過度投資、產能過剩、國企效率不高等因素均對生產率提升構成挑戰。
        中國決策層對這種風險顯然有著清醒的認識。中國新一屆政府履新以來,采取了一系列改革措施,加快推進供給端的結構性改革,包括簡政放權,取消或下放行政審批事項,開放鼓勵民間資本投資,減輕企業稅費負擔,減少實體經濟的融資成本,以及資源產品和金融產品的價格改革(包括利率和匯率)等。
        摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為,相關改革措施有助于恢復勞動生產率,提高企業部門的利潤率,幫助解決信貸擴張時期累計的信貸失衡問題。
        事實上,在相關經濟指標趨冷的表象下,中國經濟結構正悄然發生質變。國家統計局報告顯示,8月份包括通用設備制造、專用設備以及通訊、計算機和其它電器設備等高端制造業PMI指數普遍好于今年整體PMI指數;而鋼鐵等行業的PMI因產能過剩而持續表現不佳。
        這說明,改革不是無痛的。改革與增長不是簡單的正相關。改革會犧牲短期增長,調整增長模式,造成不同行業冷熱不均、分野加劇,導致相關經濟指標放緩。這不是壞事,反而說明調結構有決心,有實效。
        從世界經濟改革發展規律看,在多領域改革同時推進之際,難免出現所謂改革效果期限錯配問題。就是說,舊有增長點受到抑制的同時,新的增長點沒有及時形成,導致“青黃不接”現象。
        對此,澳大利亞經濟學家郭生祥指出,冰凍三尺非一日之寒。要形成多領域改革合力顯然需要時間,決策者要為不同領域、不同性質、不同層次的改革梳理出先后順序,設計好承接關系,只有這樣才能使政策組合效益最大化。
        他指出,中國的經濟體量巨大,城鄉二元結構明顯,地區間差異懸殊,這決定了中國現階段改革異常艱難、復雜。當中國決心用改革而非刺激手段拉動增長時,外界需對中國改革抱有耐心。
        中國經濟的未來,取決于全要素生產率的提升,即寄托于技術創新、組織創新、管理創新。為此,改革者必須突破既得利益者阻撓,破除固有體制慣性與惰性,用成熟的制度安排管控政府支配資源的沖動,真正讓市場潮汐發揮決定性作用,淘洗出市場主體的無窮創造力,為中國經濟開辟最大的騰挪空間。

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