對于歐美發(fā)達(dá)國家來說，在2008年美國金融危機(jī)以來，全球各國央行長期保持一致性的貨幣政策可能會由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性而分道揚(yáng)鑣。因?yàn)楦鲊泿耪卟煌粌H會影響全球市場資金重新洗牌、重新尋找流動方向，并由此影響全球各國的股市、債券等資產(chǎn)價格，也會導(dǎo)致國際金融市場匯率陷入劇烈波動與震蕩，并由此造成國際金融市場的巨大風(fēng)險。國內(nèi)外投資者對此須密切關(guān)注。
可以說，由于貨幣政策變化給全球市場帶來的巨大風(fēng)險，全球股票、債券市場投資人未來面臨的最大風(fēng)險不是股市價格及債市價格的劇烈波動，而是這些發(fā)達(dá)國家貨幣政策出現(xiàn)巨大分歧，導(dǎo)致國際匯市價格劇烈震蕩。
當(dāng)前英美與歐盟和日本等國經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異越來越大。英美兩國的經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長正在步入正軌，投資在擴(kuò)張，就業(yè)在增加。如何讓本國的貨幣政策回歸常態(tài)，保證本國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展則是兩國央行貨幣政策要考慮的主要問題。所以，無論是從兩國貨幣政策制定者內(nèi)部，還是外部因素，要求本國貨幣政策回歸常態(tài)已經(jīng)成為主流。兩國貨幣政策變化及升息呼聲都很高。
但是歐元區(qū)及日本情況則完全不同。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面收縮，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯，失業(yè)率居高不下及通貨膨脹率極低，銀行風(fēng)險極高，即使是德國和法國也是如此。在這種情況下，歐洲央行總裁德拉吉早就向市場暗示將推出更為寬松的貨幣政策，向市場注入更多的流動性。這樣，歐洲央行的利息將會降得更低。
另外，一度回春的日本經(jīng)濟(jì)，國際市場原以為今年會有新喜色，但是上個季度日本經(jīng)濟(jì)增長快速下降，讓國際市場大跌眼鏡。對此，日本央行行長就表示，日本央行會讓貨幣政策更為寬松，以便讓通貨膨脹率達(dá)到2%。
正因?yàn)橛⒚纼蓢胄忻媾R的升息壓力逐漸升高，而歐盟與日本則要采取更為寬松的貨幣政策，把已經(jīng)極低的利率越推越低，造成兩者利差水平越來越大，貨幣政策分歧更為嚴(yán)重。比如，美國10年期國債利率與德國同類國債利率的差別到上周末時已經(jīng)快到145個基點(diǎn)，比一年前的93個基點(diǎn)和今年初的108個基點(diǎn)均大幅擴(kuò)大。
而這種貨幣政策的分歧不僅會反映在國債利率的利差水平上，更為重要的是會反映到匯市不同貨幣之間的匯率價格上，反映在全球匯市價格劇烈震蕩上。這幾天美元指數(shù)快速上升就是如此。匯率是一個國家與另一個國家之間的利益關(guān)系博弈。而國際匯市的價格劇烈震蕩會造成這種博弈更為激烈。這不僅會影響各國之間的利益關(guān)系調(diào)整，也會影響國際市場的資金流向，影響全球資產(chǎn)價格及大宗商品價格的劇烈變化。
比如，以美元為主導(dǎo)的國際貿(mào)易結(jié)算體系中，如果美元的價格出現(xiàn)劇烈波動，它將嚴(yán)重影響國際市場大宗商品價格的變化。如果美元持續(xù)升值，那么國際市場的大宗商品價格就面臨快速下跌風(fēng)險。而大宗商品價格快速下跌，直接受到影響的是這些商品的出口國。
還有，由于各國央行貨幣政策分歧加大，從而使得國際外匯市場的價格與震蕩會更激烈，各國央行要維持匯率穩(wěn)定難度也會加大。一旦匯率波動加劇，最后匯市的嚴(yán)重不確定性就可能牽連各國股市、債市及房地產(chǎn)市場，從而給這些市場帶來巨大風(fēng)險。因此，各國貨幣政策的分歧，將造成匯市價格劇烈波動，它將可能成為近期國際市場的最大風(fēng)險。
