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    1. 做市商制度讓新三板成為市場
      2014-08-22    作者:皮海洲    來源:一財網
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        全國中小企業股份轉讓系統(即“新三板”)18日晚間發布公告稱 ,新三板、中國結算北京分公司聯合組織有關各方進行了實施做市轉讓方式相關技術測試和業務準備工作,正式實施做市轉讓方式的條件基本成熟,初步確定于2014年8月25日實施做市轉讓方式。這也意味著做市商制度正式進入我國股票市場。

        在新三板市場引入做市商制度,這是新三板市場的一次重大發展機遇。新三板市場將有望因此成為一個名副其實的“市場”。

        雖然說新三板市場自從今年初面向全國擴容以來,掛牌公司數量突飛猛進,并于近日突破1000家大關。但新三板市場始終都不是一個真正意義上的市場,或者說只是一個邊緣化的市場。盡管掛牌公司在數量上表現得熱熱鬧鬧,但作為市場真正主角的投資者卻寥寥無幾,掛牌公司的股票交易更是冷冷靜靜,很多掛牌公司的股票長時間處于無成交狀態,投資者想買買不到,想賣賣不出。所以新三板市場在很大程度上名不符實。

        而引入做市商制度可以有效地解決上述問題。因為在做市商制度下,所有投資者的訂單都必須由做市商用自己的帳戶買進或賣出,投資者訂單之間不直接進行交易;做市商就某只或某幾只特定的證券做市,對該類證券給出雙向報價,接受投資者的訂單,并在交易完成后及時報告有關市場情況,以便向公眾公布;做市商有義務維護其所做市證券的連續交易以及流動性。所以,做市商制度對新三板最明顯的貢獻,就是解決投資者想買股票買不到、想賣股票賣不出的問題,使新三板成為名符其實的市場。

        做市商制度在還原新三板市場以“市場”本來面目的同時,也有利于維護新三板市場的穩定,避免新三板公司股價的大起大落。在有關新三板公司股價大起大落的問題上,關心新三板的投資者及有關人士應該對今年5月27日九鼎投資的股價“蹦極”記憶猶新。此前該公司的股價曾達到850元/股,成為中國股市“最貴”股票,但5月27日下午九鼎投資以1元/股的價格成交11000股,當日該公司另一筆股票的成交交易價格是800元/股,股價漲跌幅達到-99.88%,次日九鼎投資股價又以950元再創新高。這種“蹦極”令人觸目驚心,也極大地放大的新三板市場的投資風險。而在做市商制度下,這種“蹦板”現象基本可以被杜絕。畢竟維護股價的穩定是做市商的基本職責所在。

        正因為做市商制度解決了股票交易的流動性與穩定性問題,所以做市商制度的推出有利于解決新三板市場兩大致命缺陷,從而增強新三板市場對投資者的吸引力,引進更多的投資者進入新三板市場,增加新三板市場的人氣。而有了連續的交易,有了公允而又穩定的價格,并且還逐步擁有了市場人氣。這樣的市場才會更有吸引力,新三板也因此成為一個獨立于目前A股市場之外的真正市場。

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