7月23日，國務院常務會議部署多措并舉緩解企業融資成本高問題，包括抑制金融機構籌資成本的不合理上升、縮短企業融資鏈條等十項具體措施。

　　業界人士分析，這些措施旨在降低實體經濟融資成本特別是緩解小微企業“融資貴”等難題，小微企業“融資貴”的根源在于融資難，導致小微企業議價能力較弱，要破解這一瓶頸，必須依賴金融改革創新以及金融供給的持續增加。

　　金融供給不足、競爭不充分，是導致小微企業融資貴的重要原因。在信貸市場仍是賣方市場的背景下，容易出現“以貸轉存”、“存貸掛鉤”等行為，同時也形成了規模較大的影子銀行，而影子銀行的利率普遍高于正規金融體系利率，在一定程度上導致了企業融資成本的上升。

　　當前傳統制造業正在轉型升級中，許多企業利潤受到國內勞動力、資源價格上漲以及外部訂單不穩的雙重擠壓，賺取的只是“刀片利潤”，而戰略性新興產業仍在培育階段，需要降低實體經濟的融資成本對其進行支持。從資金配置的角度看，小微企業“融資貴”并非因為我國的貨幣資金總量不足，而是因為資源配置出現結構性失衡，資金供給的不平衡造成小微企業的融資可得性較低，這需要通過推動金融創新、調整信貸政策等加強引導。

　　小微企業“融資貴”的另一原因是銀企信息不對稱，企業缺乏規范的財務報表，在缺乏抵質押物的前提下需要依靠外部增信或提供擔保，使得企業的融資鏈條相對較長，而擔保費等最終由企業負擔，增加了企業的融資成本。雖然一些銀行開發了“三表三品”等新型微貸技術，但是成本仍相對較高、風險較大，銀行信貸收益必須覆蓋風險，相應地利率水漲船高。

　　我國目前的多項金融改革，均旨在解決小微企業融資難題，比如設立自負盈虧、自擔風險的民營銀行、鼓勵互聯網金融創新等。互聯網金融的興起，提高了資金供求雙方的對接效率且信息透明，運作成本低。業界普遍認為，利用大數據分析、云計算等互聯網技術，有望幫助小微企業融資擺脫對傳統抵押擔保的依賴，從而降低融資成本。

　　事實上，相對于銀行信貸、互聯網金融等融資渠道，包括債權和股權融資在內的直接融資成本更低，且能為小微企業帶來穩定的長期資金支持。因此，發展多層次資本市場，應是解決企業融資貴的重要著力點。這實際上是一個激活民間資本的過程，不僅需要壯大創業板和“新三板”，同時還要大力發展天使投資、風險投資、私募股權投資，豐富中小企業集優票據、私募債等債務融資工具。尤其是近些年被稱為“新四板”的區域股權交易市場的發展擴容，在盤活區域存量資金支持小微企業上發揮了很大作用。以齊魯股權交易中心為例，目前掛牌企業已達332家，市場為掛牌企業實現股權私募融資超過20億元，為13家企業實現私募債融資1.75億元，廣州股權交易中心累計掛牌企業也已達736家。在這些區域性股權交易中心中，短融債、私募債、純股權質押等多款創新型中小企業融資產品紛紛推出。

　　由此可見，緩解小微企業“融資貴”，一方面需要擴大金融供給，提供多元化的金融服務，另一方面需要營造便利小微企業融資的社會信用環境。近日，國務院下發《社會信用體系建設規劃綱要（2014－2020年）》，指出要建立健全適合小微企業特點的信用記錄和評價體系，完善小微企業信用信息查詢、共享服務網絡及區域性小微企業信用記錄。社會信用體系的完善，為小微企業信貸及風險管理提供了數據和信息支撐，降低了小微企業主動尋找外部增信的成本。另外，專項金融債、信貸資產證券化等創新型金融業務的推出，也將繼續豐富小微企業融資產品。