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    1. 員工持股計劃是利好還是忽悠
      2014-06-23   作者:皮海洲(財經(jīng)評論員)  來源:京華時報
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        6月20日,證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》,上市公司根據(jù)員工意愿,通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有。基于該計劃可以為股市帶來增量資金,因此被某些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是重大利好。

        不過,在筆者看來,員工持股計劃,到底會成為一大利好,還是一大忽悠,還存在不確定性。

        首先,員工持股計劃能給股市帶來的增量資金十分有限。就目前的上市公司來說,大部分公司普通員工的收入其實非常有限。在員工自愿參與持股計劃的原則面前,普通員工的參與熱情估計并不高。特別是中國股市的虧錢效應(yīng),讓員工們拿出自己的薪酬出來買進(jìn)二級市場的股票,這幾乎是不可能的事情。

        比較可行的辦法是,其一,由企業(yè)員工掏錢,買進(jìn)公司低價回購的股份,或由上市公司向員工低價定向增發(fā),以確保員工持股計劃可以獲利;其二,由上市公司掏錢買進(jìn)本公司的股票,然后以福利的方式分發(fā)給公司員工。不論哪一種方式,能給股市帶來的增量資金都是有限的。尤其是就前者來說,要么與上市公司的回購利好構(gòu)成對沖,要么在帶來增量資金的同時也帶來了同步的擴(kuò)容。

        而與此同時,不容忽視的是,員工持股計劃反而有可能危及到二級市場投資者的利益。比如向員工低價定向增發(fā),其結(jié)果最終還是由二級市場的投資者來買單。而且為了員工持股得以最終套現(xiàn),不排除上市公司制造各種利好的可能,向員工進(jìn)行利益輸送。

        不僅如此,員工持股計劃還有可能成為上市公司用來忽悠投資者的工具。比如,在上市公司股價低迷,危及到公司再融資的時候,上市公司推出員工持股計劃,來刺激股價上揚,達(dá)到上市公司順利實施再融資的目的。又比如,在上市公司大小非解禁前后,為了能讓大小非以更高的價格套現(xiàn),推出員工持股計劃來刺激股價。如此一來,員工持股計劃反倒成了上市公司的“大忽悠”。

        也正因如此,員工持股計劃有必要予以進(jìn)一步地完善和規(guī)范。而在此之前,員工持股計劃對于股市來說堪稱福禍難料,其對股市的提振作用較為有限。

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