<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 這波房企退出大潮很可能還剛起了個頭
      2014-06-20   作者:李宇嘉(深圳市房地產研究中心高級研究員)  來源:上海證券報
      分享到:
      【字號

        目前,全國排名前50位的房企所占的市場份額僅有三成,可見有實力轉型和找到新機會的新來者畢竟是少數。據此可判斷,鑒于房地產諸多優勢正在趨勢性消退,未來退出市場的將是大多數,而且多數將無人接盤。

        隨著一些區域龍頭房產企業(如浙江興潤和惠州光耀等)的破產、行業標桿企業綠城轉讓控股權、中小房企老板“跑路”、非主業上市公司退出地產業務,本輪樓市調整周期下的房企退出潮來得很兇猛,看來倒閉和破產規模或將創紀錄。有的專家甚至認為,從行業集中度的趨勢考慮,未來將有九成房企會退出市場。

        每遇樓市調整周期,都會逼退一批從事房地產業務的企業,特別是一些實力相對薄弱、資金鏈脆弱的中小房地產企業。但是,隨著政策松綁或樓市回暖,房地產業又總會成為眾多企業眼中的“香餑餑”。根據中房協與蘭德咨詢發布的數據,我國房企數量從2003年的3.7萬家增加到2007年的8.6萬家;在2008年樓市進入大幅度調整期后,房企數量降到6萬家左右;在2009年擴大內需的刺激下,房企數量又上升到8.5萬家左右,目前基本維持在8萬以上的規模。

        目前,國民經濟23個大行業中都有涉足房地產的上市公司。在前兩輪上漲周期中,實體企業紛紛涉足房地產主要有幾個方面的原因:首先是高利潤的刺激。過去十年,房地產行業的凈利潤率在15%至30%之間,凈利潤增幅在各行業中的排名從未跌出前五位。由于實體行業產能過剩、競爭激烈、外需疲軟、融資成本上升,凈利潤增幅與房地產行業差距一般在10個百分點之外,房地產對其他行業的虹吸效應很突出。

        在前兩輪房地產上漲周期(2003-2007、2009-2010)中,土地溢價收益顯著,而銀行貸款和資本市場對房地產融資大門敞開,房地產融資功能突出:一方面,資本市場給予相關上市公司較高估值,凡與房地產掛鉤的上市公司,在融資或再融資時都可獲得超募。而上市公司的母公司若有國有背景,則一般會通過土地注入上市公司來間接融資;另一方面,非上市企業既能以土地來抵押獲得銀行貸款,也能獲得土地持有期的溢價收益。

        第三個原因是地方政府的助推。地方政府招商引資往往會給予企業更多的土地、辦公場所作為優惠條件,間接刺激實體企業進入房地產。例如,很多企業都將多余的土地拿來開發房地產,很多產業園區里的科技型企業基本上都有一塊不菲的租賃收益。同時,地方政府在土地整備、區域開發上,也需要更多的企業進入房地產市場,特別是一些融資能力強、與地方政府關系密切的地方龍頭企業或上市公司。

        更強大的推力還在于,過去10年房地產上漲周期中,樓市給人的最強烈的感覺就是“沒有賣不出去的房子”。只要能搞定土地和融資,盈利就是鐵板釘釘的事情,房地產經營無任何技術含量。對于很多企業來說,整合政府資源比經營更重要,依靠政府在土地、規劃和稅收方面的支持,并用土地抵押來融資,就能輕松獲得超額收益。因此,哪怕是一些硬生生擠入的外行,也能活得非常滋潤。

        但是,本輪調整周期開啟后,房地產的諸多優勢正在趨勢性消退。首先,行業凈利潤連續4年下滑,2013年的凈利潤水平只有16%。在銀行、信托等傳統融資渠道開始減配房地產、利率上升周期開啟、樓市走向過剩的背景下,行業凈利潤水平將繼續下滑;其次,土地的融資功能急劇衰退。目前,上市公司涉足房地產的,不僅融資之路基本被堵死,而且估值大幅縮水,其實體主業的正常融資也大受連累。除一線和少數二線城市外,絕大多數城市的土地市場開始去泡沫而成為融資禁入的城市;再次,行業開始規范,綜合體優惠政策越來越少,國土部禁止地方以補貼形式減免土地出讓款,商辦用地禁止變相開發住宅,工業用地不能隨意改變功能等一系列規定下,地方政府助推作用在減弱;最后,在過剩時代,基于差異化需求的產品設計、良好的營銷和管控、挖掘增值業務(物業管理、智慧社區和房地產金融等)是房企核心競爭力的關鍵。再靠產品復制和公關政府已難以為繼。

        過去兩輪調整周期中,樓市下調因政策推力所致(而非需求下滑),因而房企退出更多表現在項目轉讓或股權轉讓,那時想接盤的兼并方或收購方大有人在,所以房企沒有出現大批破產或倒閉。而本輪樓市調整情形大不同,并非因政策擠壓所致,而是行業趨勢性下行(非周期性下行),單純追求資產盈利的時代告終。盡管部分房企破產會以兼并收購的方式體現,特別是占據區位價值較好的一些公司,但無人接盤式的破產倒閉案例會大幅度增加,或許會有地方政府救助,但這一趨勢無法阻擋。就此看來,或許房企破產倒閉潮才剛剛開啟。

        一些先知先覺、順應形勢的龍頭房企已在快速轉型,如萬科正逐漸告別“快周轉”的傳統盈利模式,轉而向城市配套綜合服務商、下沉社區轉型,挖掘與房地產相關卻被遺忘的城市公共服務配套、社區服務、社區生活增值服務等。當然,一邊在退出,另一邊也有新來者,如保險、商業性醫療企業等進軍養老地產,商業銀行、商業零售、互聯網企業和影視傳媒等進軍商業地產、產業地產、旅游地產和文化地產等。這些新來者有三個考慮:一是打通上下游產業鏈,尋找房地產產業鏈整合收益,如保險、醫療企業進軍養老地產,以打通上游醫療保險、中游養老地產和下游老年康復護理等;另一個意圖就是出于近年來房租上漲的考慮,為將成本內部化而進入房地產,典型的就是商業銀行、商業零售企業;三是打破傳統盈利模式,掌握新的細分市場,如互聯網企業、平安銀行進入房地產電商等。目前,全國排名前50位的房企所占的市場份額僅有三成,可見有實力轉型和找到新機會的新來者畢竟是少數。據此可判斷,未來退出市場的將是大多數,而且多數將以無人接盤式的倒閉破產形式退出。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · 房價下跌 中小房企如何賣股權 2014-06-19
      · 部分中小房企走到破產邊緣 2014-06-19
      · 20強房企購地支出急剎車 6月上半月多開發商停滯拿地 2014-06-17
      · 定向降準觸動了房企心弦 2014-06-13
      · 九成房企恐難實現全年目標 2014-06-12
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版權聲明 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協議授權,禁止轉載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲欧美日韩高清一区二区 | 久久大香香蕉国产拍国 | 在线观看成a人亚洲欧美 | 日本精品一区二区三区高清 | 午夜福利久久久久 | 亚洲日本香蕉520视频 |