<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 宏觀政策“預調微調”窗口正漸次打開
      2014-06-03   作者:張銳(中國市場學會理事、經濟學教授)  來源:上海證券報
      分享到:
      【字號

        按以往慣例,二季度經濟數(shù)據(jù)會對全年政策走向起到決定性作用。若二季度經濟增速還徘徊在7.4%上下,“微刺激”升級的幅度料定不會太大。高層眼下最為關注的,應當還是中小微企業(yè)的經營是否得到改善。基于“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的定向寬松將成為央行實際操作的主調,央行不會“一刀切”地動用數(shù)量和價格工具,而很可能在頻繁使用公開市場操作手段的同時,啟用差別化降息或降準機制,其“定向降息”和“定向降準”將主要瞄準中小微企業(yè)和中西部地區(qū)實體經濟以及“三農”領域。

        從考察內蒙古的赤峰市,到主持召開最新一次國務院常務會議,再到日前會見世界經濟論壇主席施瓦布,李克強總理都在重申“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,加強政策協(xié)同配合,適時適度預調微調”的觀點。在一周時間內三次強調政策的“預調微調”之后,部署了加大“定向降準”力度,繼續(xù)為小微企業(yè)減稅減費的新措施。

        中國經濟自2012年三季度觸底以來,已在“低位”橫盤了七個季度有余,其中今年一季度增速回落至7.4%,創(chuàng)出階段內新低;同時,5月規(guī)模以上工業(yè)增加值預計最多只有8.8%,這樣1月至5月規(guī)模以上工業(yè)增加值為8.7%,同比下降0.5%,創(chuàng)下最近六年來的新低;更令人心憂的是,工業(yè)品出廠價格已連續(xù)陰跌27個月,全社會發(fā)電量創(chuàng)11個月以來新低,代表中小企業(yè)經營狀況的匯豐制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)連續(xù)5個月鎖定在50枯榮線之下。中國經濟列車減速勢頭依然不見有回頭跡象。

        為對沖經濟下行,高層連續(xù)打出“微刺激”的組合拳。如加快長江經濟帶的交通體系建設、三次調高鐵路投資、向民間資本開放80個重大領域、擴大服務行業(yè)的增值稅轉型改革、下調縣域商業(yè)銀行和合作銀行存款準備金率,以及啟動地方政府發(fā)債試點等,且已初見成效。匯豐銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,5月中國制造業(yè)PMI初值為49.7,結束了連續(xù)5個月的下跌趨勢;同時,據(jù)國家統(tǒng)計局的最新分析報告,5月中國制造業(yè)PMI為50.8%,連續(xù)3個月回升。兩大PMI指標的改善,預示制造業(yè)動能的復蘇與向好。據(jù)野村與東方匯理的研究報告預測,“微刺激”可分別使中國今年 GDP增長0.8和1. 0個百分點。

        接下來高層還會繼續(xù)觀察“微刺激”所能發(fā)揮出的持續(xù)功效,并適時適度地調整政策作用的力度。按照以往慣例,第二季度經濟數(shù)據(jù)會對全年政策走向起到決定性的作用。經濟學家普遍預計,二季度經濟增速還將徘徊在7.4%上下,如果真是這樣,“微刺激”升級的幅度料定不會太大。

        只是,未來經濟下行的壓力委實不容小視。受化解產能過剩的政策沖擊,那些資產負債率上升并維持高位、同時銷售利潤率下降的傳統(tǒng)高耗能和重化行業(yè)或將出現(xiàn)破產倒閉風潮,制造業(yè)在“去產能”中面臨著繼續(xù)萎縮的痛苦;另一方面,高達20萬億的地方政府負債在2014年至2015年間陸續(xù)進入了集中償還期,在“去杠桿”過程中,“土地財政”功能的衰退會壓制地方政府的GDP擴張欲望。不僅如此,最大的危機還在于,房地產行業(yè)可能引爆“去泡沫”的巨大風險,并將風險傳導至銀行金融系統(tǒng)。

        據(jù)克而瑞信息集團、易居房地產研究院、中國房地產測評中心聯(lián)合發(fā)布的最新報告,5月中國城市住房(一手房)價格較上月下降0.4點,為連續(xù)兩個月下跌;另據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的100個城市新建住宅全樣本調查數(shù)據(jù),5月全國100個城市(新建)住宅平均價格為每平方米10978元,環(huán)比下跌0.32%,為連續(xù)環(huán)比上漲23個月后首次環(huán)比下跌。而從同比來看,全國100個城市住宅均價漲幅已連續(xù)5個月縮小。樓市下跌的風險正在顯露。

        同以上三大風險相比,高層眼下最為關注的,應當還是中小微企業(yè)的經營是否得到改善。與匯豐5月中國制造業(yè)PMI初值依然徘徊在50榮枯線以下一樣,國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,小型企業(yè)PMI為48.8%,而且連續(xù)5月游離于臨界點之下。更重要的是,高層調研發(fā)現(xiàn),中小企業(yè)融資難和融資成本高的狀況不僅沒有得到改善,而且每況愈下。如此這般,不排除中央政府未來有目的地踩大“微刺激”的“油門”。

        照目前的情形看,“去產能化”的政策用藥不會太猛,淘汰落后產能只會漸次而行,以確保化解產能過剩而出現(xiàn)的危機短期可控;由于推出了“借新還舊”以及允許置換“高利短期債務”等應急政策,地方政府“去杠桿化”的風險也在短期內得以屏蔽;另外,目前房價回落是持續(xù)多年價格上漲后的一次理性調整,即便未來下降10%,也還在決策層所能容忍的范圍內。因此,全面地審視,當前中國經濟處于增長換擋、結構調整與前期政策的消化時期,而且“三期”疊加對經濟增長的影響會比較長,期待經濟增長明顯回升已不現(xiàn)實,若能在此期間守住了7.5%的增長“底線”,經濟與社會肌體應該不會脫離健康狀態(tài)。依此觀之,“預調微調”并不意味著宏觀政策的轉舵,更不代表相當力度經濟刺激政策將出臺,未來決策層會在秉持“底線思維”的基礎上靈活調適中性偏松的政策風向。

        反映到貨幣政策層面,基于“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的定向寬松將成為央行實際操作的最主要基調,央行不會“一刀切”地動用數(shù)量和價格工具,而很可能在頻繁使用公開市場操作手段的同時,啟用差別化降息或降準機制,其“定向降息”和“定向降準”將主要瞄準中小微企業(yè)和中西部地區(qū)實體經濟以及“三農”領域。日前央行已向國家開發(fā)銀行定向發(fā)放了3000億元再貸款以用于棚戶改造,這種新型的政策工具日后估計會更多地派上用場。再貸款既可增加基礎貨幣供應,又可限定貸款對象及資金用途,進而優(yōu)化信貸結構,與“定向降息”和“定向降準”有異曲同工之妙。另外,央行可能會定向放松存貸比限制,這不僅可以增強對特定領域的信貸支持,而且符合利率市場化的戰(zhàn)略安排。

        在貨幣政策定向寬松的同時,財政政策也在積極跟進。可以預料,圍繞盤活存量和減輕企業(yè)負擔的財政政策改革將逐步深入。一方面,財政資金向農業(yè)、民生、環(huán)保與科技等領域傾斜投放程度將進一步強化,另一方面,為城市基礎設施建設所打造的專項債券不久將會面世。除了已啟動的地方政府發(fā)債試點之外,本著正稅清費的原則,凡屬政府提供普遍公共服務或體現(xiàn)一般性管理職能的收費項目將被取消,小微企業(yè)所承擔的行政事業(yè)性收費將長期豁免,許多具有稅收性質的收費基金項目將依法并入相應稅種,同時建立涉企收費清單管理制度,以使企業(yè)明明白白繳費,心安理得經營。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · 經濟弱增長格局未變 宏觀政策料繼續(xù)“微刺激” 2014-05-10
      · 宏觀政策應轉向“穩(wěn)健偏積極” 2014-05-05
      · 《成本沖擊、通脹容忍度與宏觀政策》 2014-04-11
      · 宏觀政策應該隨什么起舞 2014-04-10
      · “三期疊加”之下宏觀政策微調為主 2014-03-26
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 真实国产乱子伦视频 | 在线看片免费人成视频国产片 | 天堂v亚洲国产v第一次 | 亚洲欧美日韩伦中文 | 在线能看三级网站 | 五月婷久久综合狠狠爱97 |