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    1. A股市場缺少的不只是新經濟血液
      2014-05-27   作者:皮海洲  來源:證券時報
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        皮海洲

        對于A股市場來說,缺少的顯然不只是新經濟血液。相對于美國股市這樣一個健康發展的市場來說,A股市場缺少的東西顯然還有很多很多。目前A股市場來說,更重要的是完善A股市場的各項規章制度、政策法規。

        最近A股市場的低迷受到輿論方面的極大關注。尤其是“新國九條”的出臺也只是引發A股的“一日游”行情,更是讓人們看到了A股市場的積重難返。如何拯救A股市場,于是就成了一些媒體與市場人士談論的話題。

        為此有媒體發出這樣的詢問:藍籌老了阿里走了,2000點A股靠誰翻身?而業內人士對這個問題給出的答復是:欠缺新經濟血液是A股市場的致命傷。其言外之意,A股如果擁有大量的新經濟血液,那么A股市場則不會陷入當前的困境之中。

        而與此同時,伴隨著京東商城在美國的發行上市,A股的發行制度又再次遭到了網民的調侃。業績持續為負,不具備持續盈利能力;一季度巨額虧損,上市前變臉;上市前搞股權激勵,涉嫌利益輸送;融資數額近百億,媒體驚呼圈錢太狠,導致大盤下跌100點……建議美國證監會召集各大投行開會培訓,提高申報內部掌握標準,加強窗口指導。主席要約談京東負責人,云云。

        應該說,以互聯網等高科技企業為代表的新經濟的缺失,確實是A股市場客觀存在的一個問題。而究其原因,A股市場設立的初衷是為國企脫貧解困服務,所以在相當長一段時間里,A股市場的上市公司以國企為主,以傳統產業為主。也正是意識到A股上市公司結構上的不足,所以2009年開設的創業板,以科技創新型企業為主。最近出臺的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》大幅降低了創業板上市公司門檻,規定最近一年盈利的企業即可發股上市。在證監會近期召開的研究部署學習貫徹《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》的工作會議上,證監會主席肖鋼還提出要研究在創業板建立單獨層次,支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市?梢姡C監會正在有意識地解決新經濟企業上市難的問題,以增加A股市場的新經濟血液。

        但這是否意味著A股市場將會隨著新經濟血液的增加而增添活力,讓投資者分享到新經濟企業的成果呢?答案顯然是否定的。因為對于A股市場來說,缺少的顯然不只是新經濟血液。相對于美國股市這樣一個健康發展的市場來說,A股市場缺少的東西顯然還有很多很多。

        近期備受市場矚目的南紡股份造假案,再一次顯示A股市場的制度瑕疵。南紡股份作為一家連續5年造假、連續6年虧損的公司,如果是在美國股市,早就被退市處理了,美國股市的集體訴訟制度也早就可以讓這家公司傾家蕩產了。但在A股市場,南紡股份卻可以安然無恙。該公司僅僅只是被證監會處以50萬元的罰款了事——而且證監會對南紡股份的50萬元罰款已經是現行法律規定下的重罰了。公司既沒有因此被退市處理,更沒有集體訴訟來為投資者維權。一家原本應該退市的公司,但因為造假的掩蓋反而無須退市了,這樣的處罰結果荒誕至極。

        其實A股市場并不缺少優秀的上市公司,如中石油雖然不是新經濟企業,但顯然是一家優秀公司甚至曾經是“亞洲最賺錢公司”。正是這家公司,帶給了香港投資者、美國投資者以豐厚的投資回報,甚至就連巴菲特也曾寫感謝信感謝中石油帶給他的豐厚回報。然而同樣是這家公司,其A股上市高價發行,帶給投資者的卻是一場惡夢,成為A股市場上最套人的公司之一。在目前A股市場這種不完善的股市制度面前,誰能保證阿里在A股上市不會重復中石油的故事呢?

        對于A股市場來說,更重要的是完善A股市場的各項規章制度、政策法規。

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