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    1. 利率上升是房地產市場最嚴峻挑戰
      2014-05-15   作者:葉檀  來源:每日經濟新聞
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        真正對房地產市場造成打擊的重武器是利率上升、稅收上調。

        目前房貸市場收緊,正是貸款利率上升的表現。在線金融搜索平臺“融360”發布4月份房貸分析報告,從去年以來直到今年4月,銀行放貸趨緊,從房貸市場戰略撤退。

        在“融360”調查的23個城市中,僅有9城還存在利率優惠,其中7個城市有9折利率優惠,兩個城市有9.5折利率優惠,其余城市的房貸利率最低為基準。有16個城市出現停貸現象。統計顯示,停貸的銀行以股份制商業銀行居多。在城市停貸占比排行中,深圳、重慶、北京三個城市居前。

        各大銀行不僅提高利率,對房貸出現“戰略放棄”的態度,除國有銀行出于社會責任未減少房貸業務外,其他銀行正在逐漸減少個人房貸業務,更多銀行駐點開始撤離售樓處。

        房貸從香餑餑變成臭豆腐,并不是央行政策指導的產物,而是實際利率上升的背景下,銀行作為理性人主動選擇的結果。筆者詢問了某銀行分行行長,他明確表示,沒有指導電話,沒有不準貸的禁令,銀行暫停房貸是為了減少風險、提升房貸利率為了保本盈利。

        資金價格水位上升,銀行理財產品收益率在5.5%左右,而上海銀行間拆借市場1年期同業拆借利率5月13日為5%。央行5年以上貸款基準利率為6.55%,如果首套房貸打9折,房貸為5.895%,這樣的利率既無法滿足基本盈利需要,也無法覆蓋長貸帶來的期限錯配等不可預知的風險。

        銀行提高利率以自保,讓貸款者知難而退,或者要求其購買服務,變相提高房貸成本。“融360”披露,去年底某商業銀行二套房最高上調40%,利率高達9.17%,創下全年最高紀錄。以貸款100萬元為例,按照6.55%的基準利率采用等額本息還款方式貸款20年,每月的月供為7485元,總支付利息79.6萬;如果上浮40%,利率達到9.17%,每月月供要多還1621元,總支付利息要多付38.4萬元。也有銀行挑選能買得起豪宅的優質客戶。

        如果水位繼續提升,各銀行房貸全面放松的可能性不大,沒有金融機構可以不顧資金成本與風險逆市而為。此時,考驗的是中國房地產市場的剛性需求,民間資金愿意進入房地產市場的意愿。

        進入大城市的年輕人有剛性需求,北京有降價樓盤當天一掃而空,說明在大中城市剛性需求依然存在,但有需求不等于可以實現需求。有需求者很多時候沒能力實現需求。

        年輕人購房往往有家庭力量在背后支撐,貧困家庭可以為子弟支付首付款,卻沒有能力支付大城市的整筆購房款。房地產市場最敏感的群體是不差錢的投資群體,從1998年以來通過購房享受資產溢價者不計其數,某地的房地產價格能夠躥升到多高,與當地能夠吸引多少投資人群密切相關。北京、三亞等城市的房地產已經與戶籍人口、常住人口多少沒有太大關系,而與當地的吸引力指數密切相關。當投資者大量進入房地產市場、門板也擋不住的時候,房地產市場迎來的是黃金時代;當投資者觀望、剛性需求仍在的時候,房地產市場進入白銀時代,各個城市出現明顯分化;當投資者與剛性需求者共同背棄房地產市場時,市場進入黑鐵時代。

        減少房貸可以降低銀行與房地產市場的風險傳導,可以逼出民間真金白銀的存量資金進入市場。但市場投資者是精明的,如果銀行貸款資金不進入房地產市場,貸款成本節節上升,民間的真金白銀也就放慢了進入市場的腳步。幸運的是,中國房地產市場杠桿率不算高,不會出現美國式因房地產而引發的次貸危機式崩盤。

        考慮到房地產市場失速下行的風險,央行有所動作。央行希望柔性調控,房地產市場剛性需求可以滿足,市場不至于如過山車般忽高忽低。愿望很美好,但市場規則不會因為愿望而變,如果房貸收緊、利率上升,除非實行首套房的專門銀行,否則,受制于市場與業績的商業銀行沒有理由、也沒有意愿放松房貸。

        無論房貸怎么折騰,進入人口城鎮化階段的房地產,白銀時代仍在。

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