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    1. 優(yōu)先股不能“圈錢”優(yōu)先
      2014-05-08   作者:曹中銘  來源:經(jīng)濟參考報
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        譚浩俊

        優(yōu)先股不能“圈錢”優(yōu)先,優(yōu)先股也不能變成上市公司新的“圈錢”工具,這是監(jiān)管部門的職責所在,也是其保護中小投資者利益的需要。

        銀行類上市公司發(fā)行優(yōu)先股還“只聞樓板響,不見人下來”,“名不見經(jīng)傳”的廣匯能源卻像一匹“黑馬”,突然公布了非公開發(fā)行優(yōu)先股的預案。這也意味著,此前可望不可即的優(yōu)先股,不久將出現(xiàn)在A股市場上。
        根據(jù)廣匯能源的預案,其非公開發(fā)行優(yōu)先股的種類為浮動股息率、非累積、非參與、不設(shè)置贖回和回售條款、不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股。發(fā)行對象方面,不向公司原股東配售,上市公司控股股東、實際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人不參與認購。此外,上市公司董事、高級管理人員及其配偶等都被排除在外。方案如此設(shè)計,無疑有消除向相關(guān)方實施利益輸送的嫌疑。
        盡管廣匯能源成為優(yōu)先股制度推出以來的首家搶跑者,但其方案還是遭到了市場的質(zhì)疑。預案顯示,廣匯能源擬發(fā)行不超過5000萬股優(yōu)先股,募集資金不超過50億元,扣除發(fā)行費用后,除紅淖鐵路項目投資15億元外,剩余募集資金將全部用于補充流動資金。《優(yōu)先股試點管理辦法》第二十三條規(guī)定,上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的百分之五十,且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的百分之五十,已回購、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不納入計算。而今年一季度末,廣匯能源凈資產(chǎn)值為102.2億元,其50億元的募集資金額幾乎是頂格融資,此其一。
        其二,一季報顯示,廣匯能源短期借款、應付賬款、其它應付款等三個項目下的負債已高達97.87億元,同期其貨幣資金、應收賬款和其他應收款等合計僅為51.63億元,說明其資金缺口高達46.24億元,這也是為什么上市公司欲融資50億元,而將絕大部分資金用于補充流動資金的根本原因。
        此前監(jiān)管部門就優(yōu)先股征求意見時,市場對于優(yōu)先股可能成為新增大小非以及會變成上市公司新的“圈錢”工具充滿疑慮,優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換為普通股的問題基本得到解決(銀行除外),但如何防范優(yōu)先股“圈錢”優(yōu)先的問題,卻并無具體的措施。而從廣匯能源預案上分析,如果該預案獲得監(jiān)管部門審核通過,上市公司將會利用優(yōu)先股成功圈到巨額資金。
        近年來監(jiān)管部門創(chuàng)新舉措不斷,優(yōu)先股即是其中之一。市場需要創(chuàng)新,但更需要防止上市公司、中介機構(gòu)等利用所謂的創(chuàng)新,從市場中竊取更大的利益,進而損害到中小投資者的合法權(quán)益。從上市公司融資的角度講,正常的融資是必不可少的,但如果演變成“圈錢”,則又是值得商榷的。
        其實,優(yōu)先股制度在保證上市公司能夠從市場上完成融資,并基本上能保證優(yōu)先股投資者利益的同時,廣大中小投資者的利益卻是沒有保障的。畢竟,上市公司的利潤分配要首先滿足優(yōu)先股投資者的需要,如果向優(yōu)先股投資者分紅后已所剩無幾,中小投資者將面臨顆粒無收的結(jié)局。
        廣匯能源打響發(fā)行優(yōu)先股的“第一槍”,但其遭到市場利用優(yōu)先股“圈錢”的質(zhì)疑。作為監(jiān)管部門,在審核相關(guān)上市公司發(fā)行優(yōu)先股的方案時,應對其是否利用優(yōu)先股實施“圈錢”的行為重點把關(guān)。至少,優(yōu)先股不能“圈錢”優(yōu)先,優(yōu)先股也不能變成上市公司新的“圈錢”工具,這是監(jiān)管部門的職責所在,也是其保護中小投資者利益的需要。

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