對(duì)于上市公司的高送轉(zhuǎn)而言，必須要考慮到上市公司本身的發(fā)展，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性等多方面的因素，而絕對(duì)不能為了迎合市場(chǎng)炒作而輕率推出。
日前，因中小股東提交的高送轉(zhuǎn)臨時(shí)提案遭到股東大會(huì)否決，寧波聯(lián)合與宇順電子的股價(jià)重挫。寧波聯(lián)合在年報(bào)中披露的2013年度利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派發(fā)1.60元(含稅，下同)，此后即收到持有總股本4.98%的澤熙6期提交的每10股轉(zhuǎn)增15股派1.60元的臨時(shí)提案。宇順電子年報(bào)分配預(yù)案為不分配、不轉(zhuǎn)增，而其股東南京瑞森、西藏瑞華提交的臨時(shí)提案則要求公司每10股轉(zhuǎn)增12股。
利潤(rùn)分配預(yù)案一般由上市公司董事會(huì)提議，并提交股東大會(huì)進(jìn)行表決，但其它股東也并非沒有作為的空間。“一股獨(dú)大”在A股市場(chǎng)中非常普遍，處于弱勢(shì)的中小投資者往往沒有話語(yǔ)權(quán)，但并不等于說(shuō)其不會(huì)發(fā)出聲音。除了機(jī)構(gòu)投資者外，處于弱勢(shì)地位的中小投資者也逐漸覺醒，在上市公司的重大事項(xiàng)、公司治理等方面開始從“幕后”走到“前臺(tái)”。
寧波聯(lián)合等上市公司中小股東提交關(guān)于利潤(rùn)分配的臨時(shí)提案本無(wú)可厚非，問題在于，在其提議高送轉(zhuǎn)的背后，是否是基于上市公司本身發(fā)展的需要，是否有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。依筆者之見，上述這些中小股東提議的高送轉(zhuǎn)，似乎很難說(shuō)是從公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展著眼的。
近年來(lái)，上市公司年報(bào)披露的高送轉(zhuǎn)方案多如“牛毛”。2013家已披露去年年報(bào)的上市公司中，擬高比例送轉(zhuǎn)的超過(guò)500家，超過(guò)180家公司推出10轉(zhuǎn)10及以上的方案。上市公司的高送轉(zhuǎn)方案往往意味著其股價(jià)會(huì)遭到爆炒，這已不是什么秘密。因此，上述公司中小股東提議高送轉(zhuǎn)，其實(shí)是想借高送轉(zhuǎn)之名，行高位套現(xiàn)之實(shí)，進(jìn)而為自己謀取更大的利益，其參與上市公司決策的動(dòng)機(jī)明顯有問題。像宇順電子與日科化學(xué)提議高送轉(zhuǎn)的中小股東，其股份將在今年5月份解禁，背后的意味不言而喻。
高送轉(zhuǎn)常常留下“后遺癥”。一是高送轉(zhuǎn)公司股價(jià)遭到市場(chǎng)的大肆炒作后，“先知先覺”者在高位派發(fā)籌碼，從而賺得盆滿缽滿，而高位“站崗”者則無(wú)一不是中小投資者，中小投資者會(huì)一次又一次成為高送轉(zhuǎn)的埋單者。二是高送轉(zhuǎn)后上市公司總股本放大，如果其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)跟不上股本的擴(kuò)張速度，那么其今后的每股收益將會(huì)被稀釋。A股市場(chǎng)一些業(yè)績(jī)不錯(cuò)的股票會(huì)變成績(jī)平股甚至是績(jī)差股，與其熱衷于高送轉(zhuǎn)是不無(wú)關(guān)系的。畢竟，經(jīng)常性的高送轉(zhuǎn)，股本規(guī)模會(huì)迅速膨脹，如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力甚至是負(fù)增長(zhǎng)的話，后果是可想而知的。其實(shí)，僅僅只有股本的規(guī)模性擴(kuò)張，而沒有業(yè)績(jī)作保證，這樣的高送轉(zhuǎn)除了迎合市場(chǎng)的炒作之外，又有什么意義呢？
不僅如此，如果中小股東純粹為了炒作股價(jià)的高送轉(zhuǎn)提案獲得通過(guò)，無(wú)形中會(huì)在市場(chǎng)中形成一定的示范效應(yīng)。保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)，中小投資者的聲音上市公司當(dāng)然不能忽視，不過(guò)，一旦保護(hù)中小投資者利益的宗旨被別有用心者所綁架，其后果同樣堪憂。對(duì)于上市公司的高送轉(zhuǎn)而言，必須要考慮到上市公司本身的發(fā)展，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性等多方面的因素，而絕對(duì)不能為了迎合市場(chǎng)炒作而輕率推出。實(shí)際上，不盲目推出高送轉(zhuǎn)方案，更是一種負(fù)責(zé)任的態(tài)度，也更有利于中小投資者利益的保護(hù)。