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    1. 新股應100%配售給投資者
      2014-04-28   作者:周科競  來源:北京商報
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        投資者都怕新股發(fā)行,因為新股發(fā)行老股會跌,但新股來了投資者又都去買,因為中簽新股可以獲得一定利潤補償老股下跌的損失。既然投資者承擔了全部股價下跌的虧損,也應該讓投資者獲得全部新股一二級市場價差的收益。本欄認為,新股應該100%配售給二級市場投資者,取消網(wǎng)下配售,并大幅降低新股發(fā)行價格。

        新股是否真的如狼似虎,讓廣大投資者擔驚受怕?或許投資者害怕的不是新股,而是新股發(fā)行制度產(chǎn)生的不公。舉個例子,假如張三家的母狗生下了一窩五只小狗,李四卻要強行要走兩只,張三自然不樂意,于是張三家一聽說母狗懷孕,便心中不爽。

        新股發(fā)行也一樣,擬上市公司要從二級市場拿錢,不管中間經(jīng)歷了什么環(huán)節(jié),最終還是要二級市場投資者掏錢買單,但經(jīng)過中間商層層加價,最后新股到了投資者手里,價格已經(jīng)明顯虛高,故有人說新股的投資價值不如老股。

        政府已經(jīng)發(fā)現(xiàn),城市居民買菜貴并非因為種菜的菜價太高,而是中間運輸環(huán)節(jié)加價太多,導致種菜的和吃菜的都感到吃虧。新股也一樣,上市公司想要錢,投資者想要股份,本很容易達成合作,但是偏偏還要弄出一大堆戰(zhàn)略投資者,他們要真是拿個十年八年的也就罷了,但他們持股多久投資者都心中有數(shù)。因為他們的存在,發(fā)行價20元的股票到了二級市場投資者手里,可能就變成了40元。這部分損失,將全部由二級市場投資者承擔。

        想讓投資者不再厭煩新股發(fā)行,最好的辦法就是去除中間環(huán)節(jié),把全部新股都配售給二級市場投資者,不要搞什么網(wǎng)下申購,當投資者獲得了全部的新股溢價,雖然老股價格也會因為資金流失而下降,但總算獲得一定補償,也就不會太反感新股發(fā)行。

        再或者直接進行競價發(fā)行,讓二級市場投資者可以直接從擬上市公司手中競價獲得股票,以擠壓中間環(huán)節(jié),徹底消除新股一二級市場價差。雖然上市公司可能因此增加了大量超募資金,但是相比投資者從中間商手中獲得新股,并沒有因此支付更高的價格。上市公司超募資金的額外收益也能增加上市公司的含金量,而且時間長了,投資者出價越來越理性,新股定價也就真正市場化了。

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