有歐洲股神之稱的基金經理安東尼·波頓近日在退休之際發表感言稱：“我愿意承認，我最大的遺憾，就是當初對中國股市作出了錯誤的判斷。”

　　有人說，A股市場消滅神話、消滅股神是常有的事，此話不假。安東尼·波頓飲恨又是一例。為什么被譽為“英國乃至歐洲30年來最成功的基金經理”的投資大師，居然也在中國市場栽了跟頭，問題出在哪?

　　原本已經退休的安東尼·波頓在2010年一趟中國之行后再度出山，推出了富達中國特殊情況基金。但是，中國市場下跌令安東尼·波頓的基金投資人損失不小。波頓表示，他當時以為A股會迎來4年上漲，結果經歷了不止4年的下跌。筆者無從得知富達中國特殊情況基金的投資組合。但可以想象，作為成熟市場的投資大師，在淘金中國市場的這四年時間里，如果不走偏門不追逐概念，斷難獲得可觀收益。

　　安東尼·波頓投資中國市場也曾入鄉隨俗過，也是做了一番準備的。為了核實公司信息披露的真實性，甚至雇用了私人研究機構做深度的盡職調查。但調查的結果讓人瞠目。在調查一家聲稱有1000家店面的公司時，發現只有60%的店面真實存在。另一家公司聲稱擁有四大客戶，但其中有3個大客戶表示不知道該公司。信息披露如此詭譎，縱是大師也無可奈何。

　　安東尼·波頓折戟折射A股與成熟市場投資的較大差異。在歐美市場，價值投資是主流的投資方式，股市是家庭財富增值的重要渠道，反映在股指走勢上就是相對平穩，急漲急跌的情況不是太多。如果在上升階段較長時期持有，容易獲得比較豐厚的回報。近幾年很多國內投資者投奔美股，正是這種獲利效應的最好注腳。而國內資本市場多年來牛短熊長，虧錢效應明顯，成為很多人的傷心地。中小投資者搞價值投資吧，很多市盈率低的所謂績優藍籌股跌起來沒有底線，追逐概念熱點吧，在信息和操作方面，也比不上那些手腳不干凈的各種“主力”。

　　衡量頂級投資者的一個重要方面，往往是較長時間跨度內跑贏大盤指數，巴菲特、彼得林奇莫不如此。在成熟市場實現這樣的戰績，一靠買入價值被低估或者真正成長性股票，二靠公司穩定持續的分紅。在A股市場，近些年涉礦、手游、互聯網、新能源等各種題材炒作讓人欲罷不能，這種講故事行情的不可持續性也造成了公募私募業績排名不穩定，年年城頭變換大王旗。監管層雖然對此開出了一些藥方，比如力推現金分紅等，但收效甚微。

　　安東尼·波頓式尷尬也是國內多數投資者的尷尬。投資大環境的形成非一日之寒,但如果假以更鐵腕有效的監管手段、更嚴格的公司治理約束、更貨真價實的信息披露，人心也就不會那么散了，A股賺錢效應也就靠譜一些。