華潤換掌門了。4月23日上午,華潤集團發出公告,免去宋林集團董事長職務,由傅育寧出任華潤集團董事長。作為香港的巨型國企,華潤旗下擁有多達2300家企業、坐擁過萬億港元資產,其中五家上市企業總市值達3600余億港元,其一舉一動自然引人注目。
傅育寧上任正趕上華潤系股價遭受重挫。4月16日爆出宋林涉嫌包養情婦及貪腐等問題,拖累華潤系股份全線逆市下挫,單日合計蒸發市值逾47億元。4月18日中紀委網站發布宋林被查消息,因正值復活節,香港休市。4月22日,香港復活節后開市,華潤系全線下挫,市值蒸發180億元。其中,卷入收購山西煤礦資產風波的華潤電力,收市跌9.6%,報18.98港元,市值蒸發96.8億港元,是表現最差藍籌。
由于華潤電力被指以高于市價近1倍的價格,并購質素欠佳的煤礦及相關資產,各家機構紛紛調低潤電評級及目標價,當中以投行法國巴黎最狠,大削目標價33.4%。法國巴黎直言,華潤電力旗下山西3個煤礦的每噸收購價約3872元,遠高于其他收購項目價格,然而煤礦的投產日期卻不斷押后,去年8至10月及今年首季,僅分別產出5600及9000噸煤炭,遠低于設計產能255萬噸。
花旗發表的報告則指出,華潤電力股價短期料相當波動,隨著宋林離去,華潤電力需要為煤礦資產進行100億港元的減值,相當于每股減值2.65港元,約占去年股本19%,金額幾乎等同抹去今年純利。然而,花旗認為,減值應不會影響潤電的經常性利潤,長遠來看華潤電力的投資故事仍然有吸引力,因而維持“買入”評級。
渣打稱,宋林被調查只是國企反貪腐事件的延續,由于懷疑涉事的煤礦只是華潤電力的聯營項目,計及股權因素,減值涉及約30億元。唯股價短線會被負面情緒籠罩,倘山西煤礦資產需要減值,潤電今年預測股本可能需要下調4%至8%,相當于下調盈利預測53%。該行又指,由于潤電的電力資產質素較佳,使用小時又高于同業,故股價下跌造就低吸良機。
有中資機構分析則認為,宋林事件只是涉及個人行為,對華潤系整體經營影響并不是很大,有些機構的分析過于悲觀。以偏重在華東、沿海經營火電廠的華潤電力為例,去年收入和凈利分別為696億港元和110億港元,其中凈利去年按年增幅47%,遠遠好于一般電力企業。今年該公司計劃把權益裝機量提高15%,遠超去年6.5%的增幅。股價受壓將只是暫時因素。瑞信也強調,雖然華潤電力短期會受壓,但煤炭業務占其盈利相當小,估計不會帶來長期影響。