據國家統計局的數據，盡管2014年第一季度我國國內生產總值環比增長1.4%，維持繼續擴張的勢頭，但同比增長為7.4%，僅略高于市場普遍預期的7.3%，相比2013年一季度回落0.3個百分點，中國經濟放緩的聲音再度甚囂塵上，對中國股市的悲觀論調也層出不窮。但短期經濟收縮往往有股市牛市伴行，因經濟放緩而做空中國股市將遭受教訓，美國經濟衰退迄今的美股牛市就是一個很好的例子。在中國經濟繼續擴張過程中出現的同比數據下滑，以及由此產生的部分領域收縮，既不是衰退，也不是通縮，對中國股市的影響是短暫的。

　　經濟放緩擠出社會剩余資金

　　隨著人民幣春季跌勢，中國房產市場放緩被高度關注，許多地方出現了房價下跌、企業倒閉、資金出逃等問題，這正是部分經濟領域放緩甚至收縮所產生的擠出資金的效應，也是俗語所謂的“房市資金進入股市”的一個側面寫照。但是，中國房產市場規模龐大且復雜，僅僅購房者資金撤退，未必支持股市一定走強，從地域或局部的角度看，存在部分房市資金進入股市的可能。更多的則是近些年來愈演愈烈的各個領域的“熱炒潮”逐漸降溫，像投資收藏的金珠寶玉、奢侈品收藏、名貴物品收藏等眾多領域，都隨著經濟短期收縮出現了不同程度的降溫，也都存在著擠出大量社會剩余資金的效應，這是經濟短期放緩所產生的第一個直接且重要的結果。

　　與國務院部署清理整頓各地各類交易場所有相同的道理，社會剩余資金被經濟降溫擠出之后，都會重新尋找追逐利潤的場所，余額寶等貨幣基金借助于互聯網手段迅速聚集社會剩余資金、形成巨額規模，就是很好的例子。但是，社會剩余資金的宏觀體量是巨大的，也不可能都進入互聯網金融的渠道，而且隨著宏觀經濟環比繼續擴張還可能會回流進實體領域，支持部分行業領域回暖。總體來看，只要宏觀經濟環比擴張，擔憂經濟放緩或下滑都是不恰當的，更準確的說法是中國正在經歷結構調整的波動期，經濟可能面臨或快或緩的切換，因此，其未來走勢是十分復雜多變的，但無論如何金融市場無疑將是一個很好的“池子”，在大量社會剩余資金快速流動切換的過程中，這個“池子”有可能會變大。

　　金融市場“池子”面臨升級

　　眾所周知，“池子”這一概念是央行行長周小川提出來的，至今中國金融市場的池子越來越大，且將在落實全面深化改革的過程中不斷升級，“池子”也從最初針對國外資金的進入變得更為全面，國內天量的社會剩余資金從行業領域中被擠出之后，在快速流動切換的過程中也會進入“池子”。作為貨幣基金的余額寶，雖然并不直接投資股市債市，但是卻與眾多投資于股市債市的金融機構之間存在拆借關系，從而間接地表現出資金支持股市債市的效應。社會剩余資金的流動切換是同樣的道理，這些資金推高部分行業領域快速升溫也會刺激股市資金的追逐，而通過金融中介間接地支持股市債市的可能就更多了，這是中國金融市場的“池子”面臨的一個非常有利的條件，因而做空中國股市風險是很高的。

　　中國金融期貨交易所于3月21日推出上證50指數股指期貨、中證500指數股指期貨的仿真交易，中國股票市場股指期貨系列將面臨豐富升級的發展前景，滬深300股指期權、個股期權仿真交易也已上線，雖然這些衍生品都能增加做空的手段工具，但卻同樣是做多的手段和工具，股市升級已經脫離了需要單邊資金推動的階段，未來結構性行情將會更多，而這也是股市財富效應的重要條件，吸引聚集社會剩余資金進入“池子”的基礎更為鞏固，社會剩余資金在流動切換中直接或間接地進入股市債市的前景將越來越清晰。此外，發行優先股回購普通股、強制分紅、稅費政策調整、推出T+0制度等眾多改革措施陸續面世，將會更為增強股市債市的“池子”效應、財富效應，而資金從股市撤出流入熱炒領域的前景已經被經濟放緩和全球放緩所阻滯。

　　中國財富效應舉世矚目

　　中國經歷改革開放迄今，經濟增長已經成為世界經濟的重要動力，全球經濟復蘇中的中國因素不可或缺，中國已經成為全球第一貨物貿易大國，所有這些因素都支持中國財富效應的全球化。換句話說，中國的財富效應將是世界經濟復蘇增長的主流之一，這是舉世矚目、世人皆知的。而中國財富效應除了實體經濟領域的創富效應之外，金融市場是一個不可或缺的領域，就像美國的“401K”，中國在推動社保基金、養老金等長期資金入市方面，也有持續不懈的努力，這些都是金融市場財富效應的一些重要反映。一旦社會剩余資金在短期內大量涌入股市債市，財富效應將會迅速確立，并真正產生一次“財富行情”。