日前，鋼鐵業(yè)龍頭上市公司寶鋼股份推出的股權(quán)激勵(lì)方案，引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。這不僅是時(shí)隔七年之后上市公司二度推出的股權(quán)激勵(lì)方案，更是一份備受爭(zhēng)議與質(zhì)疑的方案。而質(zhì)疑的焦點(diǎn)，無疑在于其股權(quán)激勵(lì)的門檻太低。
寶鋼股份披露的《A股限制性股票計(jì)劃(草案)》顯示，上市公司擬以定向發(fā)行的A股新股或二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)的A股流通股按授予價(jià)格向包括公司董事、高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干等在內(nèi)的激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票。其股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)限制性股票授予條件的設(shè)置主要包括兩條：一是授予時(shí)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的目標(biāo)水平，應(yīng)不低于公司近三年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)平均業(yè)績(jī)水平，所有業(yè)績(jī)考核指標(biāo)均達(dá)到設(shè)定的目標(biāo)值方可授予；二是激勵(lì)對(duì)象前一個(gè)會(huì)計(jì)年度個(gè)人績(jī)效考核為稱職及以上。另外，在《首期授予方案(草案)》中，寶鋼股份把授予價(jià)格確定為定價(jià)基準(zhǔn)的50%，而該方案公告前一交易日股價(jià)為每股3.81元，所以授予價(jià)格即為每股1.91元。
《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定，上市公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中須對(duì)“激勵(lì)對(duì)象獲授權(quán)益、行權(quán)的條件，如績(jī)效考核體系和考核辦法，以績(jī)效考核指標(biāo)為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的條件”等事項(xiàng)做出明確規(guī)定或說明。當(dāng)然，股權(quán)激勵(lì)方案中會(huì)設(shè)定怎樣的行權(quán)條件，股票如何授予，這一切還是上市公司說了算。
具體到寶鋼股份的股權(quán)激勵(lì)方案而言，市場(chǎng)質(zhì)疑的主要有三點(diǎn)。其一是業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。考慮到近幾年來鋼鐵行業(yè)整體持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)，即使是作為行業(yè)龍頭的寶鋼沒有像其他鋼鐵類上市公司一樣出現(xiàn)虧損，但其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也明顯差強(qiáng)人意。因此，把“不低于公司近三年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)平均業(yè)績(jī)水平”作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，其門檻明顯偏低。其二是限制性股票的授予價(jià)格太低。授予價(jià)格確定為定價(jià)基準(zhǔn)的50%，等于是打五折甩賣。而且，由于寶鋼等藍(lán)籌股一直表現(xiàn)不佳，其每股3.81元的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其目前每股6.71元的每股凈資產(chǎn)值，較低股價(jià)基礎(chǔ)上再打五折，所謂的股權(quán)激勵(lì)，存在利益輸送的嫌疑。其三，寶鋼在其股價(jià)處于低位時(shí)啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在選時(shí)上如此“精準(zhǔn)”，是否經(jīng)過了設(shè)計(jì)呢？
值得注意的是，針對(duì)授予股票價(jià)格太低的問題，寶鋼高管將原因歸結(jié)為上市公司“目前的股價(jià)太低”。寶鋼股價(jià)太低，有行業(yè)性的因素，有市場(chǎng)資金棄之而逃的原因，但顯然也與上市公司本身密不可分。因此，將股價(jià)太低作為理由來搪塞，明顯有失偏頗。試問，如果寶鋼股份設(shè)定一個(gè)并不低的總市值來作為行權(quán)條件，是否更受投資者歡迎呢？
上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，普遍存在門檻不高的問題。其以股權(quán)激勵(lì)之名，行利益輸送之實(shí)。今年以來，已有高達(dá)26家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案。對(duì)于個(gè)中存在的低門檻問題，投資者要堅(jiān)決對(duì)其說“不”，也建議監(jiān)管部門將上市公司的股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)，列入類別表決的對(duì)象，而不能由大股東等決定，以維護(hù)中小投資者的權(quán)益，以維護(hù)市場(chǎng)的公平與正義原則。