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    1. 滬深港一體化可期 助A股納入MSCI指數
      2014-04-15   作者:徐歡  來源:證券時報
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        滬港通即將起航,引發市場關于未來滬深港三地市場進一步融合的猜想。而據世界交易所聯合會數據顯示,今年首季成交額排名中,港股、滬市、深市三地總和達18.5萬億港元,一舉超過東京證券交易所。可以預見,如果未來三地交易所進一步融合,將會打造一個僅次于美國的第二大市場,這為未來A股納入摩根士丹利資本國際公司(MSCI)新興市場指數奠定重要基礎。

        滬港通體現了決策層“加快開放A股市場,與國際接軌”的思路,也是管理層繼QFII和RQFII之后進一步開放市場的重要一步,同時也為未來A股納入廣受關注的MSCI新興市場指數創造了條件。

        首先,在該機制下,可促使A股估值接近國際水平,也有助于消除海外投資者對A股納入MSCI新興市場指數的擔憂,中國資本市場改革又向前邁進了一步。在目前中國實施外匯管制的情形下,海外投資者投資A股只能通過現行的QFII以及RQFII機制,而中國監管層目前承諾的QFII和RQFII額度共約2160億美元,截至2月底已發放的QFII和RQFII額度共約815億美元,獲得額度的海外機構約300家。海外投資者因此擔心A股納入MSCI指數后沒有足夠的額度進行自由買賣,可能會使該指數失去代表意義。

        MSCI擬納A股入新興市場指數以及中國資本市場的開放可相互促進,中國資本市場的逐步開放將為前者創造條件,而前者又將促進中國資本市場加速開放。目前,全球共超過2000家機構使用MSCI新興市場指數,要使這些機構張開雙臂接納A股,需要滿足一定的要求,包括獲得足夠的投資A股的額度,以及實現隨時可買可賣的投資實時性等等。

        需要留意的是,滬港通實施初期有嚴格的額度以及投資標的限制,具體實施細則也有待監管機構進一步厘定,如何滿足這些追蹤MSCI新興市場指數的投資者的要求,實現投資的及時性、便利性和公平性至關重要。與此同時,如何把握好實現資本市場的最終開放與防范股市被外資操縱的“度”,也將考驗管理層的智慧與恒心。

        在全球經濟一體化的浪潮下,中國的資本開放將不可逆轉,與其自我束縛,不如大膽革新,以促進資本市場開放和A股國際化為目標,在改革中不斷進行調整,逐步完善。

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