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    1. 藍籌股試點“T+0”非優(yōu)選
      2014-04-04   作者:趙晶  來源:經(jīng)濟參考報
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        趙晶

        T+0又開始被市場討論,這次討論的是藍籌股T+0。
        今年“兩會”期間,上交所理事長桂敏杰曾表示,上交所是一個以多層級藍籌股為主的市場,交易所一直在努力使藍籌股更有吸引力。“關于藍籌股實行T+0的交易制度,上交所正在努力推進。”
        半個多月后,有關在藍籌股上推行“T+0”制度的傳聞越演越烈。
        隨著股指期貨的實行,交易所實質上已經(jīng)對中小投資者不公平了。股指期貨已實行“T+0”交易,而其對應的標的股卻是“T+1”交易,這種不相匹配的制度設計存在套利交易的空間。因此,探討T+0能否實施,確實已到時機。
        T+0是成熟股票市場的特征之一,有助于活躍市場,幫助投資者及時糾正錯誤投資,避免“烏龍指”事件再次發(fā)生。在融資融券和股指期貨已經(jīng)被大機構頻繁使用的情況下,及時盡早推出T+0交易制度,有助于保護中小投資者利益。
        但試點T+0交易制度,藍籌股卻未必是最優(yōu)選。首先需要確定的是,什么是藍籌股。“藍籌”一詞源于西方賭場,在西方賭場中,有三種顏色的籌碼、其中藍色籌碼最為值錢。藍籌股是指穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策,對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求,通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好,具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為“藍籌股”。藍籌股多指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。
        但落實到A股,A股市場的藍籌股的界定并不足以支撐起T+0實驗。屢屢虧損的老藍籌到底算不算藍籌,分紅吝嗇的藍籌到底算不算藍籌?在藍籌股概念尚未在A股市場上得到明確體現(xiàn)的情況下,輕易地談藍籌股能不能T+0,并不是一件簡單的事情。
        更不用說,試點對象到底是大盤藍籌股,還是中小盤藍籌股,抑或是上證50成分股。大盤藍籌股中也有業(yè)績虧損的,是否也加入試點?一旦T+0試驗之后,顯然是對另一些沒有參與試驗的藍籌股是不公平的。
        再一個,理論上說,要提升市場活力,用藍籌股試點T+0也不是最優(yōu)選。藍籌股本身就并不是一個讓投資者通過股價起落獲利的投資品種,更多的投資者看重藍籌股的原因是從宏觀和產(chǎn)業(yè)的長遠判斷出發(fā)的。更何況,市場資金有限,藍籌股的盤子大,股價起伏在一天之內并不明顯。
        隨著深市交易日漸活躍,以藍籌股為主的滬市坐不住是正常的,但無論是準備推出新興產(chǎn)業(yè)板,還是藍籌股T+0試點,都顯得略微著急,改革的力度很大,卻方向不夠明確。當下,滬市不如從保護投資者利益做起,強化藍籌股的示范性作用,確保藍籌股分紅,杜絕內幕交易等,打造出一個合理合法的市場,這才是提升滬市活躍度的基礎。

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