叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，限制第三方支付轉(zhuǎn)賬消費(fèi)數(shù)額，擴(kuò)大人民幣匯率波幅：這些政策都有個(gè)核心指向，那就是保持穩(wěn)定適宜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的下限，以充分化解金融危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。概括起來，就是舍創(chuàng)新、守底線、防風(fēng)險(xiǎn)、保經(jīng)濟(jì)。
會(huì)兩會(huì)才落幕，央行便接連出臺(tái)幾道“大餐”，不但緊急發(fā)文叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，給熱得發(fā)燙的支付寶和騰訊金融創(chuàng)新降溫;嚴(yán)厲限制第三方支付轉(zhuǎn)賬消費(fèi)數(shù)額，給發(fā)展迅猛的電商行業(yè)潑了一盆冷水;把人民幣匯率波幅從1%放寬到2%，給潛流暗涌的熱錢運(yùn)動(dòng)當(dāng)頭棒喝。在筆者看來，央行的舉動(dòng)都有很真實(shí)的意圖，這些不同政策都有個(gè)核心指向，那就是保持穩(wěn)定適宜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的下限，以充分化解金融危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。
從政府工作報(bào)告，到李總理的記者招待會(huì)，新一屆政府在不斷強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型“壯士斷腕”的同時(shí)，也在強(qiáng)調(diào)民眾就業(yè)的政策底線，而央行的大動(dòng)作正體現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)切，對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的警惕。概括起來，就是守底線、防風(fēng)險(xiǎn)、保經(jīng)濟(jì)。筆者由此看出，當(dāng)前央行的政策走向正顯示出四個(gè)新的深層次轉(zhuǎn)變點(diǎn)。
第一，以追求內(nèi)在品質(zhì)為前提，確保金融發(fā)展匹配經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀要求。
在我國的經(jīng)濟(jì)架構(gòu)設(shè)計(jì)中，央行具有多重身份和責(zé)任，既是金融政策制定者，也承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長護(hù)航者的使命，這就決定了央行在制定金融政策時(shí)，不能僅單方面考慮銀行利益，還要考慮國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的健康程度，考慮金融體系風(fēng)險(xiǎn)累積程度，并確保國民經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大的波動(dòng)。這就決定了在最為關(guān)鍵的時(shí)刻，央行必須果斷堅(jiān)決，發(fā)力規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)法消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，把一切不利因素都消滅在萌芽狀態(tài)。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，矛盾的焦點(diǎn)集中在房地產(chǎn)行業(yè)。但是，房地產(chǎn)問題的高度敏感，中央政府很難統(tǒng)一調(diào)控、一刀切式處理。而經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)顯性化，房價(jià)也開始松動(dòng)，在條件優(yōu)越的杭州形成降價(jià)預(yù)期，并由點(diǎn)到面蔓延擴(kuò)展，向周邊城市南京產(chǎn)生擴(kuò)散效應(yīng)，不僅影響宏觀經(jīng)濟(jì)保增長的底線，進(jìn)而拖累金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的水平。如果說房地產(chǎn)價(jià)格合理回歸，反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自然調(diào)整的要求，那么金融業(yè)預(yù)先防范風(fēng)險(xiǎn)，防止對(duì)GDP下限的直接沖擊，
就是央行政策制定的目標(biāo)之一。
“十二五”曾把7%作為國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長目標(biāo)，說明中國經(jīng)濟(jì)已告別過去兩位數(shù)的高速增長周期，并步入7%左右年均增長的中速增長時(shí)期，甚至不排除經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵的個(gè)別年份陷入低速增長的可能。筆者預(yù)計(jì)今年一季度的GDP增長很可能極不理想，央行在全國兩會(huì)后即迅速發(fā)力，可以視為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢的舉措。
第二，以化解風(fēng)險(xiǎn)解決矛盾為關(guān)鍵，確保金融發(fā)展不產(chǎn)生新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
全國兩會(huì)期間央行行長還表態(tài)支持金融創(chuàng)新，但會(huì)后即刻緊急發(fā)文叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，主動(dòng)放棄了接近幾萬億的財(cái)富蛋糕，這個(gè)“踩剎車”減速?zèng)Q策是艱難的決定，想來應(yīng)屬于新事物成長中的“煩惱”。考察其背后最大的決策依據(jù)，或許是在解決發(fā)展中已累積的矛盾和問題之前，一切金融創(chuàng)新都該為防止產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn)讓路。我國當(dāng)然需要金融創(chuàng)新，但金融行業(yè)的特殊性，以及經(jīng)濟(jì)下行的特殊階段，都決定了社會(huì)難以給金融創(chuàng)新不斷試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，而那種不能更正的錯(cuò)誤會(huì)把整個(gè)社會(huì)帶入風(fēng)險(xiǎn)境地。所以，金融創(chuàng)新需要想好了安全性和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，才能贏得央行政策的后續(xù)支持，或者說，采取措施化解因高速發(fā)展來的風(fēng)險(xiǎn)，與金融創(chuàng)新具有同等重要的地位。
央行把控經(jīng)濟(jì)的決斷能力，主要體現(xiàn)在調(diào)控金融政策上，尤其是貨幣金融政策的調(diào)節(jié)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)初露端倪之時(shí)，都逃不脫央行的監(jiān)管視線。全社會(huì)金融生態(tài)的演化，跟金融政策的取舍息息相關(guān)。關(guān)鍵性的金融政策調(diào)整，既決定著利益的分配格局，也決定著資源配置的導(dǎo)向作用。叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，嚴(yán)厲限制第三方支付轉(zhuǎn)賬消費(fèi)數(shù)額，將人民幣匯率波幅放寬一倍，這種扭轉(zhuǎn)式的干預(yù)調(diào)節(jié)，預(yù)示著在嚴(yán)峻的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，確保經(jīng)濟(jì)增長已成了央行的政策底線。在一定程度上看，這或許意味著央行在轉(zhuǎn)向保守，對(duì)金融創(chuàng)新的容忍程度在降低，那些相對(duì)激進(jìn)的市場金融行為，尤其像余額寶等貨幣基金，期望從銀行碗中套利“搶肉”行為，將逐漸進(jìn)入低潮階段。
從短期效果看，估計(jì)年初以來利率快速上行的趨勢將得到一定程度扭轉(zhuǎn)，整個(gè)社會(huì)使用資金的成本將緩慢下行。這將產(chǎn)生兩個(gè)結(jié)果，一個(gè)是間接支持樓價(jià)，防止房地產(chǎn)市場因不可測的變化而引爆巨大風(fēng)險(xiǎn);另一個(gè)變化是，金融創(chuàng)新被抑制，將直接導(dǎo)致資金流入迅速減少。這種變化在政策上以轉(zhuǎn)變宏觀政策方式顯露出來，正好說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展還需要保證GDP增速的下限。
第三，以擴(kuò)大人民幣匯率的彈性為手段，創(chuàng)造擴(kuò)大出口的貨幣背景提振經(jīng)濟(jì)。
時(shí)隔兩年后央行再度擴(kuò)大即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度，顯示貨幣政策已邁開穩(wěn)健轉(zhuǎn)型的步伐，這已突破了過去貨幣政策適度微調(diào)的框架。考慮到近期以來人民幣匯率一改單邊升值的趨勢，已出現(xiàn)了連續(xù)大幅度貶值的先例，所以筆者推斷央行此舉有明顯的經(jīng)濟(jì)意圖，就是要推動(dòng)人民幣的貶值走向，以引導(dǎo)和刺激對(duì)外出口，提振和拉動(dòng)外需，改善和減輕經(jīng)濟(jì)下行的壓力，這就要求經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須適應(yīng)性變革。
第四，以限制網(wǎng)絡(luò)購物規(guī)模來支持實(shí)體店發(fā)展，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)鏈條的活力。
近日央行向第三方支付企業(yè)下發(fā)《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》、《手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見》草案，該草案對(duì)第三方支付轉(zhuǎn)賬、消費(fèi)金額進(jìn)行限制。如果草案實(shí)施的話，不僅第三方支付行業(yè)以及電商有影響，而且網(wǎng)絡(luò)用戶在轉(zhuǎn)賬和網(wǎng)購時(shí)也將有影響。但實(shí)體店鋪會(huì)因此顯著受益。