也許應(yīng)了馬年“馬上見(jiàn)漲”的賀詞，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在去年漲幅高達(dá)82.73%的基礎(chǔ)上，今年以來(lái)再漲19.09%，整體市盈率接近70倍，套用當(dāng)今流行的一句話來(lái)形容——我和我的小伙伴們都驚呆了!
但是，接近70倍的市盈率是否已經(jīng)疲態(tài)盡顯?高估值下的創(chuàng)業(yè)板，面對(duì)下一輪的接盤(pán)還能否后勁十足?
近日，包括新近上市企業(yè)在內(nèi)的全部創(chuàng)業(yè)板公司，完成了2013年業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)披露工作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，379家創(chuàng)業(yè)板公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)區(qū)間在271.46億元至316.22億元，同比增長(zhǎng)約5.55%至22.96%，業(yè)績(jī)報(bào)喜的公司221家，占比近六成。由此可見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司去年整體業(yè)績(jī)?cè)龇⒉荒苤纹鸶邼q的估值。
如果縱觀A股市場(chǎng)的潮起潮落，我們可以看到滬市A股平均市盈率最低最高在10.65倍至76.7倍之間波動(dòng)。當(dāng)然，資產(chǎn)價(jià)格不可能保持一直上漲的趨勢(shì)，沒(méi)有實(shí)體支撐的繁榮終將回歸本質(zhì)，而且在回歸之前，市場(chǎng)的舉動(dòng)往往愈發(fā)顯得跟風(fēng)狂熱。
本世紀(jì)初美國(guó)的高科技泡沫就是前車(chē)之鑒，當(dāng)今A股創(chuàng)業(yè)板的情況，與當(dāng)年美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)所經(jīng)歷的“過(guò)山車(chē)”何其相似。
2000年初，經(jīng)過(guò)幾年的持續(xù)上漲，納斯達(dá)克指數(shù)漲超5000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)平均市盈率超過(guò)70倍。當(dāng)時(shí)投資者樂(lè)觀地認(rèn)為，在納斯達(dá)克上市的高科技公司代表了新生產(chǎn)力，是全球科技領(lǐng)域的先鋒，所以仍盲目地追加投資，導(dǎo)致1999年美國(guó)出現(xiàn)457個(gè)IPO，且大部分與科技股相關(guān)，其中117家公司股價(jià)上市當(dāng)天就翻番。當(dāng)時(shí)，納斯達(dá)克主席薩博稱(chēng)科技泡沫不會(huì)破裂，納斯達(dá)克市場(chǎng)前景一派光明。殊不知，薩博話音剛落，從2000年上半年開(kāi)始，納指從5000點(diǎn)一路狂瀉至2002年9月的1000余點(diǎn)。時(shí)至今日，納指仍未能突破當(dāng)時(shí)的最高峰。
再來(lái)看國(guó)內(nèi)，由于去年主板表現(xiàn)持續(xù)低迷，創(chuàng)業(yè)板備受追捧，在炒作樂(lè)視網(wǎng)、中青寶等股嘗到甜頭后，資金迅速流入創(chuàng)業(yè)板，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路高歌猛進(jìn)。但是在IPO重啟以及新三板正式擴(kuò)圍之后，創(chuàng)業(yè)板可謂危機(jī)漸現(xiàn)。IPO的開(kāi)閘增加了大量中小盤(pán)股的供應(yīng)，而新三板投融資低門(mén)檻的先天優(yōu)勢(shì)，也會(huì)分流創(chuàng)業(yè)板中的部分資金。此外，炒高創(chuàng)業(yè)板收益相對(duì)較高，但是同時(shí)承受的風(fēng)險(xiǎn)卻是收益的倍數(shù)關(guān)系。在風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)比下，已經(jīng)獲利的資金回流主板是必然選擇。這些都將勢(shì)必彌合目前大小盤(pán)股巨大的估值差。
正所謂，以史為鑒，可以知興替。當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突飛猛進(jìn)，整體市盈率節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)看到這繁榮背后所蟄伏的風(fēng)險(xiǎn)，是不是到了該給自己潑冷水的時(shí)候了?