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    1. 避免利益輸送惟有取消配售
      2014-01-28   作者:周科競  來源:北京商報
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        我武生物遭證監(jiān)會調查,原因是把搶手的股票大比例配售給了熟人。本欄以為,如果承銷商做得圓滑一點,讓熟人找承銷商臨時借個幾千萬充門面,然后和大家同樣比例獲配新股,跟著趕緊還錢,那樣也就不會出現現在的困局。就此,本欄預計未來配售環(huán)節(jié)的利益輸送將會越來越隱蔽,想要根治這一弊端,惟一的辦法就是取消配售環(huán)節(jié)。

        我武生物承銷商把事情辦得太明顯,給個別申購者100%的中簽率,誰看到都得起疑,如果大家都是10%比例配售,也就很難發(fā)現其中的貓膩,就算看到了,承銷商也有很多說辭可以推卸責任。既然承銷商自己本身就是證券公司,根據證券公司的業(yè)務,是可以幫助其他企業(yè)融資的,網下配售,90%的資金也就用個兩三天,借給配售者錢,遠比提高中簽率聰明。

        配售制度的弊端在于承銷商可以暗地里選擇由誰購買網下配售股票。管理層規(guī)定,承銷商要剔除掉不少于網下配售中10%的高報價,這就給承銷商提供了操作空間。不少于10%就好辦,假如承銷商計劃發(fā)行價為20.15元,然后就告訴自己的熟人,申報價格都報在20.15-20.2元之間,然后承銷商就剔除掉申報價格為20.21元以上的網下報價,說他們是高報價,有效報價區(qū)間為20.15-20.2元,最終發(fā)行價為20.15元。如此一來,該中簽的就中簽了,還落個控制三高發(fā)行的好名聲。于是本欄認為,想要讓新股發(fā)行公平進行,就得取消配售制度。

        本身弄個網下配售,就是欺負中小散戶的做法。后來網下配售股票還沒有限售期,更讓機構賺個盆滿缽滿。現如今網下機構之間還來個分贓不均,鬧到了證監(jiān)會。看來這個新股配售制度不要也罷。

        真要想好好發(fā)新股,就別搞網上網下分開發(fā)行,全體投資者都參加新股詢價,也別剔除高報價,就是價高者得。我武生物要是真因為投資者追捧發(fā)行價弄出個100元,也是人家本事,給出100元以上報價的人都買走股票,上市后是賺是虧自有人家自己負責,這樣超高價發(fā)行來幾次,投資者就能受到教育,今后大家也就能好好報價,好好買新股。這就是本欄認為對于A股市場最合理的競價發(fā)行方式。

        競價發(fā)行其實很簡單,例如發(fā)行人確定發(fā)行2000萬股,發(fā)行底價10元,那么投資者可以從9時15分至15時自由報價,系統(tǒng)實時給出當前從高往低數的第2000萬股報價是多少,到15時由系統(tǒng)自動發(fā)出10元賣出2000萬股的指令,所有中簽的投資者都按照最后的發(fā)行價成交,高于發(fā)行價的申報全部成交,低于發(fā)行價的申報全部不成交,等于發(fā)行價的申報按照時間優(yōu)先順序成交。這樣誰都沒有怨言,誰也不會認為不公平。

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