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    1. 給自主配售戴上“緊箍咒”
      2014-01-27   作者:皮海洲  來源:證券時報
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        皮海洲

        針對有媒體質疑我武生物首次公開募股配售環節主承銷商總經理關聯方100%中簽,涉嫌尋租腐敗的情況,證監會新聞發言人鄧舸24日表示,證監會已公布對新股發行過程進行抽查,我武生物的主承銷商海際大和也在抽查名單之列,目前正在核查中。鄧舸表示,證監會將根據新股配售過程中暴露出來的問題,采取有針對性的措施,強化新股配售的過程監管、行為監管和事后問責,嚴厲打擊新股配售過程中的違法違規行為。

        改革新股配售方式是本次新股發行體制改革的重要內容之一,主承銷商自主配售機制符合市場化改革方向,也是成熟市場通行做法。不過,鑒于中國股市特有的新股情結,這也意味著拿到新股配售份額也就拿到了賺錢的機會。從IPO重啟后新股上市首日的表現來看,拿到新股配售份額的投資者至少在新股上市首日可以賺取30%以上的無風險收益。也正因如此,就不能排除發行人與主承銷商在新股自主配售的過程中,通過暗箱操作向關聯方進行利益輸送的可能。因此,證監會強化新股配售的過程監管、行為監管和事后問責,嚴厲打擊新股配售過程中的違法違規行為,很有必要。

        應該采取哪些有針對性的措施來嚴厲打擊新股配售過程中的違法違規行為呢?在這個問題上,有必要給券商自主配售行為戴上“緊箍咒”,通過采取如下措施來規范自主配售行為,并對違法違規行為予以嚴厲的懲罰:

        首先是對自主配售的范圍要加以界定。新股發行份額要優先滿足公眾投資者的需要,這也是遵守“三公”原則的需要。只有在新股發行份額有剩余的情況下,券商自主配售方式才能開啟,以保證新股發行成功。正是基于對“三公”原則的遵守以及保證新股成功發行的需要,因此,并不是所有的新股發行都需要采取自主配售的方式,如一些中小盤股并不存在發行困難的問題。所以需要考慮采取自主配售方式的主要是一些大盤股。基于這種考慮,建議凡新股發行規模在10億股以下的發行人,其新股發行將不采取自主配售的方式。只有新股發行規模達到10億股及以上的發行人,才允許在新股發行時設置自主配售環節。

        其次,對于新股發行需要采取自主配售方式的發行人,其相關信息的披露必須符合透明的要求。根據《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見》的規定,主承銷商和發行人應制作配售程序及結果的信息披露文件并公開披露。發行人和主承銷商應當在發行公告中披露投資者參與自主配售的條件、配售原則;自主配售結束后應披露配售結果,包括獲得配售的投資者名稱、報價、申購數量及配售數額等,主承銷商應說明自主配售結果是否符合事先公布的配售原則。不僅如此,發行人與主承銷商在公布最終的自主配售結果時,必須說明最終獲得自主配售份額的投資者與發行人或主承銷商之間是否存在關聯關系。

        其三,對于采取自主配售方式的發行人,其新股從發行到上市的間隔必須延長,比如規定間隔期不少于兩周,以接受媒體與社會各界對新股發行結果尤其是自主配售結果的監督。在此期間,新股發行結果遭到輿論質疑甚至是遭到社會各界人士舉報的發行人,其新股上市必須叫停。待監管部門調查核實后,由監管部門作出調查結論,沒有發現問題的發行人,可安排新股上市。

        其四,對自主配售過程中存在違法違規的發行人,應依法或依規予以重罰。比如,對于發行人來說,可取消其新股上市資格,并將募集資金退還給投資者。而對于主承銷商,可沒收其承銷收入并處以5倍的頂格罰款,同時取消其36個月的承銷業務資格。此外,對于涉嫌違法違規的投資者,沒收其違法所得并處以5倍罰款,同時取消其參與網下配售資格。

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