持續低迷六年的滬深股市，現在是否具備了由弱轉強的條件了呢?2014年究竟有沒有投資機會呢?現在看來，滬深股市兩極分化的格局短時間內難改，而長期低估值的產品已具備了內在價值，其價值的釋放和發現過程值得注意。利率市場化的大步推進或將使得股市與樓市的行情大移位，2014年的中國資本市場或許正在孕育著新機會。但宏觀經濟下行的大趨勢又將大大限制股市的上升動力，所以市場振興的希望還寄托在相關制度的深入改革上。

　　辭蛇迎馬，萬象更新之際，也是籌謀投資之時。

　　歸根結底，科學設定投資標的，預判投資可行價值，是投資成功的根本保障。要是從開年伊始就能明了趨勢抓住契機，就大有可能收獲一半的成功。從某種角度上說，投資就是識別大概率方向，從大概率角度趨利避害，認清投資約束現實，預估風險爆發邊界。因此，只要做到投資方向判斷正確，所選投資行業潛力無限，所選投資標的蘊含升機，就能取得事半功倍的投資效果了。

　　那么，持續低迷六年的滬深股市，現在是否具備了由弱轉強的條件了呢?2014年究竟有沒有投資機會呢?在癸巳甲午的交接點上，筆者的基本判斷是，滬深股市兩極分化的格局短時間內難改，利率市場化的大步推進或將使得股市與樓市的行情大移位，但宏觀經濟下行的大趨勢又將大大限制股市的上升動力，所以市場振興的希望還寄托在相關制度的深入改革上。

　　第一，滬深股市新老交替，兩極分化嚴重。一方面，創業板市場異常火爆，估值溢價如日東升。重啟IPO發行的新股，即使有限制爆炒的各種設計，依然阻擋不住打新族的狂熱追捧。比如“帶病”上市的我武生物，上市首日曾兩度“臨停”，也阻擋不了其后三天連續漲停，短短四個交易日暴漲93%，這種態勢打消了市場擴容的擔憂，徹底激活了創業板和中小板做多的熱情，促使創業板跨越1423的前高點，直接向1500新高發起沖擊。不過，有必要注意市場狂熱化暗藏的風險。

　　另一方面，主板市場交易清淡，估值持續下滑。作為主板市場“定海神針”的銀行股，一直是市場中的價值中樞，也是基金配置的首選，更是投資者比較有代表性的投資標的。盡管銀行股市盈率已經很低，但是因為擔憂地方政府債務，擔憂房地產價格逆轉的影響，銀行股的估值還是存在很大爭議。尤其在這個敏感時候，中誠信托30億元信托產生兌付危機，直接引發工商銀行的股價下跌，這種“黑天鵝”事件的襲擾，打擊了A股2000點低位形成的均衡，致使主板存量資金流失嚴重。但換個角度看，長期低估值的產品已具備了內在價值，其價值的釋放和發現過程值得注意。

　　第二，利率市場化步伐加快，利率運行進入加息通道。現在可以預計的是，利率上升所聚集起來的市場力量，將成為刺破房地產泡沫的那枚“銀針”，我國的樓市和股市或將大換位，房地產因“失血”臨近拐點，而股市有可能獲得新的契機。

　　十八屆三中全會提出，市場是資源配置的決定性因素。那么，作為市場重要資源的資金供給，按照市場方式予以合理配置，就是市場提出的基本要求。去年兩次影響深遠的“錢荒”，凸顯了當下我國金融體系結構性矛盾，更反映了長期被人為壓低的管制利率，已被市場力量撬開了一條縫隙的事實。

　　利率市場化改革的持續推進，將使得利率有了真正推動市場的力量，也促成了余額寶、理財通等互聯網金融的異軍突起，這事實上已改變了我國金融市場的原有格局。近期，五大國有銀行毫無征兆地調升存款利率，把中長期存款利率“一浮到頂”，就是金融機構在競爭性地爭奪資金使用權的表現。面對互聯網金融的逼人之勢，任何一家傳統銀行都不敢繼續壓低存款利率。

　　2013年我國宏觀經濟承受了較大的下行壓力，但眾多城市房地產卻逆經濟周期運行，比較詭異地以加速上漲吸引不少買房客，以致給不少人造成了財富幻覺，以至于到了2014年還有不少人沉迷在房地產財富中。筆者以為，五大行悄然提升利率，不管是主動應對挑戰也好，還是被動保持流動性也好，都說明了銀行只有提高貸款利率，才能保持必要的銀行利潤實現，這就促使銀行信貸投放發生較大變化，相對利息較低的房貸不再會引起銀行的熱情，房地產市場將因為獲取資金的能力下降，而緩慢走向一個周期結束的終點。

　　從傳統經濟學理論來看，加息會對股市造成抑制作用，理該不利于資本市場發動行情。但是，中國資本市場尤具特殊性，是一個新興加轉軌的市場，這就決定了滬深股市更多是資金驅動的市場，只要有資金在不斷地源源流入，就有行情不斷提升的可能，去年7月以來創業板的走勢，就是一個很好的例證。因此，筆者以為，房地產交易由過熱到逐漸冷卻，正好是資金從高位逐漸離場的過程，房價由交投活躍到交易僵持，將會從中擠出大量資金，這些尋求新機會的投資資金，有很大可能被吸引到創業板之中來。如果這個現象不是短期行為，是一種有決定結果意義的市場行為，那么引發滬深股市新行情的增量資金就有了著落。

　　資金以市場化方向流動，資本市場就是一個容量無限的“蓄水池”。當前，滬深創業板每天的成交量已超過400多億，跟上海主板低迷時的成交量相當了。幾乎說明光一個創業板，就提供了較大的資金容納能力。何況1月24日新三版市場的開通，一下子就提供了200家公司同時掛牌的能力，更有公司以漲70倍的市場表現提供了誘人的賺錢效應。所有這一切，都告訴那些尋求出路的資金，2014年的中國資本市場或許正在孕育著新機會。

　　第三，經濟轉型確立了經濟增速下行的趨勢，將成為消弭股市上漲動力的不利因素。毫無疑問，經濟轉型需要付出巨大的陣痛，也會伴隨性滋生諸多經濟風險外溢;應對和化解經濟積累的各種風險，都有可能刺激銀行風險爆破;金融政策主動或被動的調整轉向，都有可能觸發股市風險暴露。這些風險的連續聚集，是我國資本市場的最大隱患，也是資本市場改革面對的最大難題。

　　第四，全面深化改革的持續推進，就是資本市場發展最大的紅利。就資本市場而言，全面深化改革意味著投融資體制雙向的改革，既注重股市的融資功能，也注重股市的投資功能，而有了市場持續的賺錢效應，才會提高IPO直接融資的市場認可度。否則，喪失了投資功能的市場，融資功能遲早也會失去。