一邊是管制利率的銀行時不時鬧“錢荒”，另一邊卻是民間融資凸現(xiàn)高息放貸難。這是市場的無形力量對管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn)，無形之手的市場在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出的力量勢不可擋。無疑，解決問題的根本之道在于加快利率市場化改革步伐，而利率、匯率和資本項目可兌換市場化改革是相互聯(lián)系、密不可分的一個整體。為此，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進，寄望市場在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!
在一元復始、萬象更新的辭舊迎新時刻，某商業(yè)銀行基層網(wǎng)點員工心里卻有點煩。從2013年12月最后幾天儲蓄存款的“拼殺”之中尚未喘過氣來，2014年一季度開門紅儲蓄存款任務又壓下來了。任務目標一年比一年大，與個人薪酬掛鉤比例一年比一年高。更郁悶的是，這一年多儲蓄存款任務完成難度越來越大。銀行基層網(wǎng)點人員發(fā)現(xiàn)，客戶對儲蓄存款變得越來越冷淡，儲蓄存款吸引力越來越弱。按照一位銀行基層員工說法，如果不是各類理財產(chǎn)品短暫留住了一部分儲蓄存款，銀行儲蓄存款“自然”上升部分幾乎絕跡。
與此同時，各種非銀行金融機構比如小額貸款公司、擔保公司的高息存款，非銀行金融機構比如證券公司、信托公司五花八門的理財產(chǎn)品，民間各種高息存款，資金回報都高出銀行儲蓄利率許多倍。無奈之下，銀行也不得已采取了應對之策，推出了利率遠高于存款利率的銀行理財產(chǎn)品。
這種現(xiàn)象，造成了當下我國金融市場事實上的資金價格雙軌制：一邊是受上限管制的存款利率，另一邊是市場化形成的資金價格。最終當然是市場的無形之手擊敗了管制的有形之手，受上限管制的儲蓄存款利率失去了對貨幣資金的吸引力，而貨幣資金則奔向了回報更高的社會融資渠道。去年6月和12月的兩度“錢荒”，說到底，還是管制和市場博弈的結果。在管制利率下，商業(yè)銀行穩(wěn)定性的儲蓄存款大量流失，轉而通過理財產(chǎn)品和同業(yè)市場拆借的幾乎都是短期的貨幣資金，加上短借長用現(xiàn)象，勢必導致一輪又一輪的短暫性“錢荒”。
無疑，解決問題的根本之道在于加快利率市場化改革步伐，攻克利率改革的最后一座堡壘—存款利率上限管制。對放開存款利率的最大擔心，是會造成融資成本較大幅度的上升，從而加重實體經(jīng)濟的負擔。這種擔心不無道理。但是，我們要相信市場的力量。利率較大幅度上升，必然驅使貨幣資金供給大幅度增加，從而無形中起到平抑資金價格的作用。同時，資金價格上升，必將抑制資金需求，同樣也能在無形中平抑資金價格。需求和供給原理告訴我們，供需博弈的結果，一定會很快形成資金的均衡價格。相信許多人近期時不時會接到一些詢問是否需要貸款的短信。這個現(xiàn)象說明，雖然社會融資包括民間借貸成本畸高，但逐漸開始形成買方市場，即貸款者在尋找借款者，高成本融來的資金高息放貸出去已顯得有點困難了。
一邊是管制利率的銀行時不時鬧“錢荒”，另一邊卻是民間融資凸顯高息放貸難。這是市場的無形力量對管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn)，歸根結底還是市場力量在發(fā)揮著巨大的隱形作用。無形之手的市場在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出力量勢不可擋。順著這個趨勢，我們寄望市場的力量在2014年的利率市場化進程中能完全發(fā)揮作用。
利率市場化的改革，自然離不開匯率市場化的推進。在匯率不完全市場化情況下推進利率市場化總不免瘸腿和短腿。任何要素市場化，都需要一個完全不受管制、全球范圍內(nèi)自由流動、充分競爭的要素環(huán)境。否則，形成的價格就可能是被扭曲的。央行已經(jīng)表態(tài)，將盡快使得匯率形成機制主要依靠市場力量。因而，2014年市場在匯率形成上起決定性作用可期。
匯率市場化也不可能單兵突進，匯率市場化與資本項目可自由兌換改革密切相關。如果匯率市場化了，而決定匯率的一大項——資本項目仍受管制，那么，缺了一大要素所形成的匯率就會扭曲人民幣價格，無法真實反映與其他國家貨幣的比價。只有在經(jīng)常項目和資本項目都完全自由流動、自由兌換的情況下形成的人民幣匯率，才可能是充分、真實和完整的均衡匯率。
利率、匯率和資本項目可兌換市場化改革是相互聯(lián)系、密不可分的一個整體。為此，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進。
利率、匯率和資本項目可兌換市場化改革，將為銀行業(yè)改革奠定堅實基礎。民間資本自行發(fā)起、自擔風險設立商業(yè)銀行應快馬加鞭、急速推進。這不僅關系到金融資源的公平配置，還關系到讓金融資源的雨露更多滋潤中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的問題，而從金融體制本身來說，金融市場主體越多元化，競爭才越充分，從而使得利率能更真實更準確地反應市場的訴求，進而能使市場力量充分發(fā)揮作用。
銀行業(yè)的市場化改革離不開存款保險制度和銀行退出機制的保駕護航。民營資本可興辦銀行后，隨著無數(shù)中小民資銀行的誕生，出金融亂子或將會成為常態(tài)。其中一個最為敏感的現(xiàn)象就是“喂款恐慌”，即我們通常所說的銀行擠兌。一旦有人不能馬上從銀行提到存款，其他存款人立馬就會緊張起來，害怕他們的錢也會化為泡影了。在這種恐慌心理的驅動下，存款人就會蜂擁進入銀行，即使是健康的銀行也無法頂住這種瘋狂的提款要求。在1893年、1895年和1907年，美國都曾受到過銀行恐慌的沖擊。20世紀30年代大蕭條中的銀行恐慌，曾迫使9000多家銀行瞬間倒閉。痛定思痛，后來美國聯(lián)邦政府無奈之下給存款人保證：無論銀行發(fā)生什么情況，除最大的存款者之外，所有存款人都可以取回他們的存款。因此，存款者在意識到有麻煩的時候不必再急著沖向銀行，不必一窩蜂奔向銀行擠兌了。再后來，美聯(lián)儲承擔起了“最后的清償者”的責任，牽頭成立了“聯(lián)邦存款保險系統(tǒng)”，確保為健康的銀行提供資金以解決臨時流動性問題。存款保險制度的建立，具有雙重重要作用：確保存款者的資金不受損失，更重要的是防止恐慌性的銀行擠兌，進而穩(wěn)定整個金融秩序。因此，在銀行業(yè)市場化改革的大潮中，盡快出臺存款保險制度已成了2014
年的頭等大事。此外，在破產(chǎn)法基礎上擬定出臺存款類金融機構破產(chǎn)條例，是建立金融機構退出機制、實現(xiàn)良性循環(huán)所必需的。我們也期待這類條例越早頒布越好。
總之，2014年，中國金融業(yè)期待市場的力量，期待市場在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!