今晚就要送別2013年了。
在這一年里,中國經(jīng)濟應對了諸多挑戰(zhàn),跨越了急流險灘,可以用有驚無險、跌宕起伏來形容,經(jīng)濟下行的壓力,實體經(jīng)濟突圍的嘗試,創(chuàng)出新路的探索,所有這些付出,所有這些辛勞,所有這些汗水,都匯聚到新年的報時鐘聲里,定格在對來年的希冀中。
這一年,原先預期的積極財政政策,并沒有沿著積極的軌道運行,而是中途調(diào)節(jié)到相對收縮的路徑上來。因為經(jīng)濟遭遇下行的壓力,比以往任何年份都表現(xiàn)強烈,并逐漸傳導到財政收支表上,漸漸影響到財政對經(jīng)濟的貢獻能力,成為年度經(jīng)濟發(fā)展最大的困擾。
一方面,財政收入增幅明顯放緩,財政投資能力趨于收斂,經(jīng)濟拉動的作用顯著降低。據(jù)財政部網(wǎng)站數(shù)據(jù),2013年1到11月,全國財政收入累計11.9650萬億元,比去年同期增加10747億元,表面上看收入依然保持了增長,且增長的絕對數(shù)額也很大,而進一步的數(shù)據(jù)分析表明,收入增速已放緩,相比去年同期回落2個百分點,從2月到11月同比增速基本徘徊在6.6%到9.9%之間,年中3、4、5三個月都低于7%,只有年末10、11月兩個月回升到9%以上。這說明受制于經(jīng)濟發(fā)展減速的影響,財政收入增速運行在下降通道,繼去年收入增速大幅降低之后,今年繼續(xù)處在增速回落的過程之中。由此推斷,財政收入2013年增速將延續(xù)降低態(tài)勢,相比同期至少將降低2.8個百分點。
另一方面,財政支出壓縮力度較大,收支達到平衡難度有所減小。據(jù)財政部網(wǎng)站數(shù)據(jù),今年1至11月全國公共財政支出11.4697萬億元,比去年同期增加9802億元,增長9.3%。其中,中央財政本級支出1.7746萬億元,同比增長4.7%;地方財政支出9.6951萬億元,同比增長10.2%。可以推斷截至11月,2013年財政收支相抵后,尚有4953億元的盈余。而2011年財政赤字6500億元,2012年赤字擴大到了8502億元,縱使12月支出產(chǎn)生較大翹尾,全年仍有望實現(xiàn)財政收支平衡,一舉扭轉(zhuǎn)此前多年連續(xù)赤字的情況,這是非常不俗的成績。
同時,在財政支出大幅消減的背景下,社會保障和民生功能卻得到強化,財政支出的剛性因素增加不少。1至11月社會保障和就業(yè)支出增長13.3%,而去年全年則是12.9%;醫(yī)療衛(wèi)生支出增長13.4%,去年是12%。另外,文化體育與傳媒增長9.9%,城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出增長20.5%,節(jié)能環(huán)保支出增長14.1%。除了教育和農(nóng)林水事務等支出下降較快之外,許多項目支出超過去年全年的增幅。這也從側(cè)面印證了財政政策的微調(diào),意在做好存量的文章,強化社會扶助和公平。
筆者以為,財政收入增速放緩很可能將是常態(tài),將持續(xù)數(shù)年之久。開征房地產(chǎn)稅收有可能加速推行。
今年第二季度,央行加快了貨幣回籠的速度,逐漸收緊了貨幣供給的總量,讓現(xiàn)金池子的水位悄無聲息地降低,讓習慣了貨幣無限量供應、舒服過日子的銀行,到頭來突然發(fā)覺金融市場隔夜拆借利率的大幅度飆升,對銀行來說“不僅錢是問題,沒有錢更是問題”。經(jīng)歷了6月和12月的兩次“錢荒”,銀行的風險意識大舉上升,開始正視經(jīng)營中的各種風險,開始對盲目的金融創(chuàng)新有所節(jié)制,扭轉(zhuǎn)了金融機構罔顧風險的混亂局面。
經(jīng)濟下行階段,不確定性更大。潛藏的各種風險,隨時會突然爆發(fā)。要是這個時候,銀行還缺乏風險意識,不顧經(jīng)濟發(fā)展的大背景,依然大規(guī)模擴張經(jīng)營,無形之中風險被放大。一旦出現(xiàn)意外因素,曾經(jīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),極易演變?yōu)槔Y產(chǎn),當風險集中釋放,或者虧損全面暴露,要是無能力有效應對,或應對措施失當,都會招致滅頂之災。就像多米諾骨牌效應。當一家銀行出現(xiàn)支付危機,就會迅速傳導到關聯(lián)銀行,感染整個金融體系,影響全系統(tǒng)的穩(wěn)健運行,從而激發(fā)局部金融風暴。所以,央行及時出手收緊貨幣閥門,適度降低貨幣池子的水位,讓經(jīng)濟運行在存量貨幣的范疇內(nèi),這都是化解金融風險的手段。
這一年,是滬深投資者愛恨交加的一年。絕大多數(shù)人預計的股市大牛市又一次落空,因為疊加了經(jīng)濟下行的真實壓力,也因為疊加了金融風險的管控壓力,滬指全年波動幅度十分有限,僅僅圍繞著2100點中軸窄幅拉鋸,不少失望至極的投資者甚至憤懣地退出了股市。年初時分,行情曾借銀行為代表的藍籌發(fā)力之威,一度挺進到了年度最高點2444.80點,但始終無法有效沖破2450點的長期壓制。6月“錢荒”爆發(fā),低市盈率的銀行股受到沉重打擊,所謂牛市行情連個漣漪都沒有激起,就無聲無息趨于破滅了。
然而,資本天生的逐利沖動是永遠不會破滅的,資本市場天生的價值發(fā)現(xiàn)是永恒的。那些不甘寂寞的市場力量,那些活躍的投機資本,還是憑借著對經(jīng)濟的獨特理解,洞悉轉(zhuǎn)型求變的時代主題,洞察中國未來的變化方向,看到了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的巨大潛力,看到了資金趨利的流動活力,發(fā)掘出了創(chuàng)業(yè)板的投資機會,發(fā)掘出了科技創(chuàng)新的價值潛能,直接催生了創(chuàng)業(yè)板一輪波瀾壯闊的大行情。
經(jīng)濟下行壓力愈大,資本市場融資需求就愈烈。IPO重新開閘在即,此刻,舒緩股市壓力,重在恢復投資者的信心。臨近年尾,新年的曙光提前照耀到了投資者身上。在以改革促資本市場發(fā)展的思路下,國務院發(fā)布了關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見,證監(jiān)會主席肖鋼提出的“保護投資者就是保護資本市場,保護小投資者就是保護所有投資者”的觀點寫進了國務院文件,提出了健全投資者適當性制度、優(yōu)化投資回報機制、保障中小投資者知情權、健全中小投資者投票機制、建立多元化糾紛解決機制、健全中小投資者賠償機制、加大監(jiān)管和打擊力度、強化中小投資者教育和完善投資者組織體系等九條意見。這既是資本市場基礎制度建設的重大舉措,資本市場增強吸引力的現(xiàn)實舉措,同時也打開了各方投資人對2014年的滬深股市的想象空間。現(xiàn)在看來,從某種意義上說,滬深股市很可能成為明年中國經(jīng)濟“穩(wěn)增長”的重要抓手。