《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》(市場(chǎng)稱(chēng)其為投資者保護(hù)“國(guó)九條”)，是我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展歷史上第一份全面、系統(tǒng)性規(guī)范中小投資者保護(hù)的政策文件�！皣�(guó)九條”著眼于國(guó)情市情，既是頂層設(shè)計(jì)也是行動(dòng)綱領(lǐng)。這一具有里程碑式意義的文件，使我國(guó)資本市場(chǎng)在加速推進(jìn)市場(chǎng)化改革的道路上，邁出了“還權(quán)于投資者”的堅(jiān)實(shí)步伐。
“國(guó)九條”提出九方面八十余項(xiàng)政策舉措，在證券法修訂完成以前，將作為投資者保護(hù)最高法律層級(jí)的制度規(guī)范及頂層設(shè)計(jì)，規(guī)范、指導(dǎo)具體工作的開(kāi)展。
目前在滬深交易所開(kāi)戶的個(gè)人投資者約9000萬(wàn)人，資產(chǎn)50萬(wàn)元以下投資者約完成股票交易總量的60%。中小投資者占絕大多數(shù)的投資者結(jié)構(gòu)，既是我國(guó)資本市場(chǎng)的顯著特征，也是市場(chǎng)改革發(fā)展的一大基礎(chǔ)市情。
近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立投資者保護(hù)局，完善投資者適當(dāng)性管理，探索投資者維權(quán)及糾紛調(diào)解機(jī)制，不斷加大對(duì)內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等市場(chǎng)失當(dāng)行為的查處力度，開(kāi)通“12386”投資者服務(wù)熱線，通過(guò)官方微信微博加強(qiáng)與投資者交流互動(dòng)……市場(chǎng)自律組織及中介機(jī)構(gòu)也在提升投資者教育服務(wù)方面開(kāi)展了一系列工作�？梢哉f(shuō)，保護(hù)中小投資者權(quán)益一直作為一根主線，貫穿于資本市場(chǎng)改革發(fā)展的全過(guò)程。
“國(guó)九條”對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)已開(kāi)展的投資者保護(hù)工作進(jìn)行了全面梳理和系統(tǒng)性建構(gòu)，明確提出收益回報(bào)權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)是中小投資者的基本權(quán)利，同時(shí)針對(duì)優(yōu)化回報(bào)、保障知情權(quán)、健全投票機(jī)制、健全賠償機(jī)制等關(guān)系中小投資者切身利益的實(shí)際問(wèn)題給出解決方案，為日后推動(dòng)具體工作落地提供了行動(dòng)綱領(lǐng)。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)中偏重融資，形成了融資者強(qiáng)、投資者弱的失衡格局，市場(chǎng)活力與效率的發(fā)揮受到抑制。十八屆三中全會(huì)決定明確提出“使市場(chǎng)在資源配置中其決定性作用”，資本市場(chǎng)加快推進(jìn)市場(chǎng)化改革、加快提升市場(chǎng)效率與活力勢(shì)在必行。
“國(guó)九條”著力于中小投資者保護(hù)這一具體工作，體現(xiàn)了推動(dòng)資本市場(chǎng)向買(mǎi)方市場(chǎng)回歸，由過(guò)去“融資市”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴度谫Y并重市場(chǎng)”，還權(quán)于投資者、還回報(bào)于投資者的核心要義。而其內(nèi)在實(shí)質(zhì)，在于盯準(zhǔn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)與內(nèi)在要求——維護(hù)中小投資者權(quán)益的過(guò)程，就是理順市場(chǎng)體制機(jī)制、提升資本市場(chǎng)市場(chǎng)化程度的過(guò)程。
“保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)�！敝袊�(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼撰文指出，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，是維護(hù)社會(huì)公平正義的有效途徑;真正捍衛(wèi)市場(chǎng)公平和平等的原則，就必須旗幟鮮明地保護(hù)中小投資者。
落實(shí)“國(guó)九條”各項(xiàng)政策部署，意味著實(shí)現(xiàn)更高的市場(chǎng)透明度、更完善的市場(chǎng)功能、更明確的權(quán)責(zé)歸屬、更規(guī)范的市場(chǎng)行為;維護(hù)中小投資者的收益回報(bào)權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)，即意味著給予中小投資者更大的話語(yǔ)權(quán)，在此基礎(chǔ)上市場(chǎng)投融資雙方之間才有望形成有效的博弈與約束機(jī)制;而只有最廣大投資者的最根本利益得以維護(hù)，市場(chǎng)投資信心才能得到質(zhì)的增強(qiáng)，市場(chǎng)的活力才能充分煥發(fā)。
投資者與資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)是同步的。中小投資者保護(hù)工作體系龐雜，有起點(diǎn)無(wú)終點(diǎn)�！皣�(guó)九條”出臺(tái)，吹響了全社會(huì)、全市場(chǎng)共同發(fā)力，保護(hù)中小投資者權(quán)益的號(hào)角，而真正形成“法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場(chǎng)保護(hù)、自我保護(hù)”的保護(hù)體系，需要各方參與，形成合力。我們有理由期待，在“國(guó)九條”的統(tǒng)領(lǐng)下，全社會(huì)、全市場(chǎng)將加快形成保護(hù)中小投資者的良好氛圍，使每一位參與市場(chǎng)的中小投資者，都能分享到資本市場(chǎng)改革發(fā)展的紅利。