<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 中國樓市風險與美國退出QE無關
      2013-12-23   作者:葉檀  來源:每日經濟新聞
      分享到:
      【字號

        葉檀

        伯南克在任期最后宣布逐漸退出QE,這并不是扇向中國房地產的一記響亮耳光,而是美聯儲且戰且退的權宜之計。

        退出QE絕非緊縮貨幣、提升利率的先兆,而是在寬松貨幣政策下追求美國利益最大化。

        美聯儲退出QE的原因,不是美國經濟大幅好轉。《華爾街見聞》轉引對沖基金ComstockPartners的分析稱,我們發現,美聯儲自己對經濟的預測較9月沒怎么出現大變動,幾乎沒有經濟改善的事實支持。從非農就業數據、核心耐用消費品訂單以及成屋銷售比例可以看出,美國經濟在疲軟區間內震蕩。如果問美國的共和黨人,他們將射出一連串子彈抨擊目前就業數據“造假”。

        美聯儲全面退出QE的步幅很小,從明年1月起,每月減少50億美元的機構抵押支持債券(MBS)購買量(原先為400億美元),減少50億美元的長期國債購買量 (原先為450億美元)。美聯儲在聲明中強調長期超低利率政策不變,根據就業、通脹因素,需要兩年甚至更久的時間,維持聯邦基金超低利率0到0.25%之間。這對于全球主要資本貨幣市場如股市、債市等,是好消息而不是壞消息。

        與常規市場反應不同,美國股債價格齊漲。聽到退出QE的消息,加上美聯儲12月20日公布的三季度GDP終值年化季率高于預期,美國股市大漲,標普500指數和道指均創歷史新高,標普500指數還創下10月來最大單周漲幅。奇怪的是,低迷的債券市場略有反彈,美國10年期國債收益率下行,報收于2.89%。股債齊漲的奇怪現象,說明美國的寬松貨幣外加經濟向好預期,使美國的企業與消費者以最低成本融資與消費。

        很多人天真地認為,一旦美聯儲發出退出QE的信號,美元指數就會大幅上升,外資從新興市場回流,中國的利率會更高,因此中國房地產市場會倒地不起。

        這個邏輯起點未必正確,對于周期的判斷是失誤的,對于貨幣發行體制的認知是錯誤的。

        退出QE不僅不會減少貨幣發放,反而會增加美國貨幣發行量。宋鴻兵先生引用5月23日《華爾街日報》的文章,“美聯儲擠壓了影子銀行:央行對國債的購買行為,正在導致關鍵的回購市場出現了抵押品短缺。”美國的貨幣和信用的創造方式已經發生巨變,通過回購市場回購抵押品創造信用,“閑置在美聯儲賬戶上的1.8萬億美元國債,正在使回購市場的安全抵押品處于饑荒狀態,考慮到‘轉抵押’的(貨幣)乘數效應,這意味著經濟體少創造了約5萬億美元的信用”。

        以 “類10年期國債”的方法計算,到2013年12月,美聯儲已經持有全部流通國債的33%,如果繼續按照QE3的購債速度推進,2014年將達到50%,2015年為65%,2016年為80%,2017年為95%,到2018年初,所有市場中的美國國債,都將被美聯儲通通吃光。當然,早在這之前,回購市場就已經崩潰了,沒有回購市場,整個金融市場也將不復存在。

        美聯儲之所以將安全抵押品回吐給市場,正是因為市場擺脫了凍結狀態,正胃口大開,吞吃大量的國債與兩房債等安全抵押品以創造信用。美聯儲當時購買是因為市場如驚弓之鳥,不愿意買入任何金融產品,現在,美聯儲是時候把購買力還給恢復信心的金融機構了。退出QE不會讓美國減少信用貨幣發行量,反而可能增加。

        中國匯率改革正式起步,倫敦的黃金到了中國,美國的黃金到了中國香港,大量的美元儲備變成美債,看到一個節衣縮食的經濟體有那么多財富,歐美絕不會饒了人民幣,讓人民幣匯率大幅貶值。未來人民幣小幅升值將是主流,直到中國經濟無法支撐暫停匯率改革步伐的那一天。

        中國房地產市場風險很大,明年市場分化會極其嚴重,但那與退出QE、美元回流沒有半毛錢關系,與經濟結構失衡、實體經濟緊縮、局部資產泡沫有關。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · “鬼城”頻現 中國樓市局部塌陷 2013-12-16
      · 學者稱中國樓市生產過剩 全國有6800萬套空置房 2013-11-21
      · 外國私募重返中國樓市 2013-08-21
      · 跳出樓市看樓市 中國樓市迎來“后調控期” 2013-07-21
      · 中國樓市迎來“后調控期” 2013-07-21
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版權聲明 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協議授權,禁止轉載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 伊人色综合久久一区二区观看 | 青青草原国产在线大伊人 | 天天夜夜综合色鬼久久 | 亚洲欧美日韩国产专区一区 | 六月婷婷最新中文字幕网站 | 五月婷精品在线视频 |