愛爾蘭政府在接受了國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)放的最后一批救助貸款之后，于本月15日宣布“徹底退出”(Clean Exit)“三駕馬車”(IMF、歐盟和歐洲央行)的救助計劃。愛爾蘭政府相信能在沒有保護的情況下成功重返國債市場，因此將放棄預防性信貸額度，以進一步減輕來自外部的政策約束。這樣，在被稱為“PIIGS”的五個重債成員國中，愛爾蘭成了首個退出救援計劃的國家。這使其成為歐元區(qū)其他重債國的榜樣，也讓陷入“緊縮與增長”困境的希臘、葡萄牙等其他成員國看到了擺脫危機泥潭走向復蘇的希望。

　　2010年11月愛爾蘭爆發(fā)主權債務危機，當月末與“三駕馬車”及時達成救助協(xié)議。在總計規(guī)模達850億歐元的資金支持下，愛爾蘭以相對較快的速度遏止了債務危機持續(xù)惡化之勢，并在2011年和2012年分別實現(xiàn)了2.2%和0.2%的經濟增長，財政赤字占GDP比例亦從2010年的30.5%大幅下降至7.6%。據(jù)IMF預測，2013年、2014年愛爾蘭經濟增速將分別達到0.6%和1.8%，赤字率有望將降至5%以下。由此可見，愛爾蘭退出救援計劃是有足夠底氣的。

　　不過，現(xiàn)實經濟的復雜程度遠不是簡單的幾組總量數(shù)據(jù)就能充分描述的，退出救援計劃的愛爾蘭，可能尚未“退出”危機。

　　雖然愛爾蘭財政赤字明顯縮減，但主權債務負擔卻更趨沉重了。2008年全球金融危機爆發(fā)以來，愛爾蘭實施了大規(guī)模金融救助政策和超常規(guī)的財政刺激方案。為應對大幅攀升的財政赤字，政府大規(guī)模發(fā)行國債，但相對緩慢的經濟復蘇使政府償債能力難以趕上債務積累的步伐。2010年末，愛爾蘭政府凈債務占GDP比例較前一年翻了近一倍，升至70.4%，主權債務總體規(guī)模占GDP比例上升26.8個百分點至91.2%。盡管在救援計劃的約束下，愛爾蘭采取了較大力度的財政整頓，大幅削減支出，但債務規(guī)模卻依然持續(xù)擴張。2013年，愛爾蘭政府凈債務、主權債務總體規(guī)模占GDP比例預計將分別達到105.5%和123.3%。而根據(jù)IMF的預測，未來五年內這一狀況也難有明顯好轉。

　　從2011年起愛爾蘭實際GDP年度增幅就由負轉正，但目前實體經濟仍未恢復至金融危機之前的水平。今年愛爾蘭實際GDP預計將達到1638.1億歐元，較2010年增長近3%，但與本輪全球金融危機爆發(fā)前相比仍有6.7%的缺口，從人均數(shù)據(jù)看，這一缺口更是高達11.5%。經濟復蘇疲弱很大一部原因在于出口增長放緩以及投資力度不足。在經歷了危機爆發(fā)以來的反彈之后，愛爾蘭商品與服務出口增幅持續(xù)下降，今年預計僅增1.1%，增幅較2010年和2011年分別下降5.3和4.3個百分點，國際收支平衡表經常賬戶余額占GDP比例也從上年的4.4%下降至2.3%。從投資來看，2008-2012年愛爾蘭資本形成總額不斷收縮，四年共計降幅達47.1%至221.6億歐元，社會總投資占GDP比例也從金融危機前的26.1%下降至10.9%。

　　出口貿易增幅下降以及投資持續(xù)放緩，對愛爾蘭工業(yè)生產造成較大沖擊。今年前10個月，愛爾蘭工業(yè)生產指數(shù)有8個月同比負增長。因為企業(yè)開工不足，勞動力市場復蘇疲弱。截至10月末，愛爾蘭總失業(yè)率較歐元區(qū)平均水平高出0.5個百分點至12.6%，青年失業(yè)率也達到26%，較歐元區(qū)平均水平高出1.6個百分點。失業(yè)率高企一方面不利于家庭收入的穩(wěn)定，使愛爾蘭不得不在面對外需增幅減緩的同時還須應對內需不足的問題;另一方面還可能引發(fā)更為嚴重的社會矛盾，加劇未來經濟復蘇的不確定性。

　　更令人憂慮的是愛爾蘭未來可能面臨的通縮風險。去年四季度以來，愛爾蘭國民可支配收入占GDP比例持續(xù)下降，截至今年二季度末，國民可支配收入占比降至79.7%，與2010年四季度比較，降幅近10個百分點。愛爾蘭家庭部門消費支出在今年前兩個季度則分別同比下降了1.1%和1.3%。受此影響，下半年愛爾蘭消費者物價指數(shù)(CPI)同比變化維持下行趨勢，10月更出現(xiàn)0.1%的同比收縮。與此同時，生產者物價指數(shù)(PPI)同比增幅也持續(xù)下降。

　　退出救助計劃，愛爾蘭的銀行備受考驗。由于家庭部門及非金融部門的欠款，銀行不良貸款不斷攀升。據(jù)愛爾蘭央行統(tǒng)計，截至今年三季度末，銀行業(yè)受損貸款累積金額較去年末增加了15億歐元達到570億歐元，在全部未償貸款中的占比高達27%。而在不良貸款造成的減損支出，銀行融資成本又居高不下的情況下，國際評級機構惠譽預測，在2015年之前愛爾蘭銀行業(yè)都難以恢復盈利能力。雖然愛爾蘭銀行業(yè)在經歷了危機的沖擊之后，積極充實資本，改善償債能力，但隨著金融監(jiān)管不斷加強，愛爾蘭銀行業(yè)還須為滿足新資本標準進一步努力。不知愛爾蘭銀行業(yè)在歐洲央行明年的壓力測試中能否過關?