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    1. 股轉系統:資本市場改革試驗田
      2013-12-16   作者:程丹  來源:證券時報
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        全國中小企業股份轉讓系統的服務范圍正式擴大到境內符合條件的股份公司,這意味著股轉系統真正成為了一家全國性的場外市場,多層次資本市場建設取得重大進展,各項制度創新也由此具備了更廣闊的空間。

        作為國務院批準的第三家全國性證券交易所,股轉系統這個主要為創新型、創業型、成長型中小微企業提供服務的股轉交易平臺,已然成為了多層次資本市場中的新生力量,開始了它的成長之旅。

        它的左手牽著資本市場的未來。一旦股轉系統成熟運轉,資本市場將形成擁有主板、中小板、創業板以及場外市場在內的“金字塔”型市場體系結構。它的右手緊握著證券公司。在首次公開募股通道“擁堵”之際,股轉系統有望成為券商力挽狂瀾的“新藍海”,為其布局全面的業務鏈條埋下伏筆。而它的背后則佇立著數以百計的高新技術園區。在中國經濟迫切呼喚中小企業煥發活力的關鍵時期,一旦高新區經濟全面并入股轉系統時代,一次以扶持科技型中小企業為基調的融資變革將全面開啟。

        從制度設計來看,股轉系統已成為改革的試驗田。監管層有意在審批方面簡化行政許可,建立簡便、快捷、高效的行政許可方式,從而為日后推行滬深交易所市場化發行、推進市場主體歸位盡責和買者自負的投資思想轉變積累經驗。

        在行政許可安排上,國務院規定,對于股東人數不超過200人的公司申請掛牌,證監會豁免核準,由全國股份轉讓系統進行自律審查,同時加強信息披露,加大對違法違規行為的稽查執法力度。這是證監會放松管制思路的最新注腳——從重準入門檻監管轉向行為監管,事前審批轉向事中監督、事后查處,有效提高監管效率。

        股轉系統是構建中國多層次資本市場體系的關鍵一環,隨著交易系統、做市商制度等配套規則的不斷完善,預計透明的市場運行機制、理性多元的投資人、價值發現等這些資本市場最基本的元素將會在股轉系統生根發芽,到那時,股轉系統將真正成為創業企業的孵化器、加速器,成為支撐中小企業創新的開放平臺。

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