“烏雞變鳳凰”——以往A股市場上經炒不衰循環往復的故事，在今后恐怕很難演繹下去了。

　　日前，證監會針對市場反映比較強烈的殼資源炒作等問題，強化了對借殼上市的監管，在審核中對借殼上市條件的把握由與IPO標準“趨同”向“等同”逐漸過渡，并按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》（證監會令第32號）的相關規定提高了借殼上市的條件。

　　監管層明確提出，借殼上市標準由趨同提升到等同首次公開發行股票上市標準，既是2011年制定借殼上市標準時既定的方向，也是近年來市場規范發展的實踐需要。

　　筆者認為，借殼上市的新規將使得A股殼資源加速貶值，市場炒作A股殼資源行為將受到抑制，從根本上抑制內幕交易的動機，有助于形成有效的退市制度。

　　長期以來，在缺乏有效退市制度的A股市場上有一大批“名存實亡”的上市公司，一些不具備在A股上市資格的公司盯上了這些殼資源。通過購買一個已經具備上市資格的“殼公司”，以獲得通過資本市場融資的機會，也使自身的資產在注入上市公司后獲得更多的溢價，成為許多企業上市的“便捷”渠道。

　　但是，如此一來，本來沒有任何價值的垃圾股票由于“殼”的意義而股價飆升，ST公司連續漲停的案例比比皆是。甚至，投資者不看公司經營情況而專挑績差股買入。而由于這些公司股票有巨大的升值潛力，借殼上市過程中內幕交易頻發，這也使得A股市場成為內幕交易的重災區。

　　客觀而言，目前A股市場借殼上市條件低于IPO標準，投資者對績差公司被借殼預期強烈，市場對績差公司的炒作成風，內幕交易和市場操縱時有發生，績差公司通過賣殼成為股市“不死鳥”，難以形成有效的退市制度。

　　因此，把借殼上市條件與IPO標準等同，有利于遏制市場對績差股的投機炒作，從根本上減少內幕交易的動機，形成有效的退市制度。

　　同時，目前部分IPO終止審查或不予核準企業轉道借殼上市，通過借殼上市規避IPO審查，引發了市場質疑。統一借殼上市與IPO的審核標準，可以防止審核標準不一致帶來的監管套利。

　　此外，借殼上市條件與IPO標準等同，引導資本等市場資源和監管資源向規范運作程度高的績優公司集中，有利于優化資本市場資源配置功能，促進產業結構優化升級，服務于國民經濟調結構、轉方式的總體大局。