據媒體報道，近一個月內有68家公司發布了定向增發預案，融資金額達1297億元。本欄以為，雖然IPO目前處于暫停狀態，但是沒完沒了的大股東減持和定向增發，卻讓證券市場飽受壓力。相比之下，IPO倒顯得更有價值，因其不僅融資，同時也能帶來新的題材、新的資金，如果上市公司再融資不斷，新股是否重開就是無所謂的事情了。

　　一直以來，投資者都把新股發行視為股市下跌的罪魁禍首。后來新股發行暫停了，股市起起落落后也沒有什么太好的起色，倒是創業板表現不俗，讓不少投資者津津樂道。正當投資者質疑創業板價值高估時，創業板卻表現出較主板更好的抗跌性。現在不少投資者翻然醒悟，原來是因為創業板沒有再融資。

　　IPO雖然不好，但在圈錢之余，多少還能帶來一些新的投資者，如創業板公司的員工持股，如各種上市前突擊入股的投機資金，他們在股票上市之后，也會感受到股市的魅力，獲得收益的資金有可能還會留在股市繼續投資。但是定向增發則不同，參與認購的投資者有兩類，一是大股東，二是看重差價的投機機構。

　　這就是說，定向增發從股市拿走了錢，但是卻不能帶來新的投資者，其股市失血的效果要遠甚于新股發行。

　　暫停了IPO，排隊企業還得籌錢等待，不僅要讓利潤保持穩健增長，還不能讓資金鏈斷裂，無奈之下只得想辦法找錢。到了現在這個時候，排隊企業能抵押給銀行的基本上都抵押過了，能找“親朋好友”湊來的錢也都湊差不多了。還缺錢怎么辦?只能找有資格再融資的企業幫忙，人家負責找股市要錢，排隊企業要負責給人家好處。投資者可以這樣推測，IPO需要的資金，已經借道再融資向股市伸手。

　　假如現在恢復新股發行，讓排隊企業都上了市，雖然股市也要承受很大的壓力，甚至還有跌破1849點前期低點的可能，但至少他們中的優質股也能給股市帶來一點新鮮的氣息，當新股堰塞湖消化差不多時，或許這批新股還能帶領股市出現像樣的反彈行情。但如果仍然維持現狀，不僅會有越來越多的排隊企業餓死，還不讓定向增發抽走股市最后的血液，股市的熊途雖然可以得到延遲，卻不會有絲毫的改變。