今年是中國股市的“重組季”。一方面,IPO長時間停擺、270余家公司撤出IPO排隊,為上市公司并購重組提供了大量資源;另一方面,管理層大力支持并購重組。因此,今年A股市場并購重組風起云涌。
并購重組對于上市公司擺脫困境或做大做強有著重要意義。不過,在今年的并購重組浪潮中也曝出了一些問題。例如某些上市公司追逐市場熱點和概念,涉嫌通過非實質性的跨界投資、業務轉型等方式迎合市場炒作;還有個別公司在發布利好消息的同時,大股東趁機減持股票。針對這些問題,深交所負責人日前表示,將進一步完善對并購重組的監管,其中包括試行上市公司黑名單制度,將熱衷追逐市場熱點的公司列入重點監控。
從目前的公開報道來看,列入黑名單的將主要是那些熱衷于追逐市場熱點的公司。對這類公司進行重點監控是很有必要的,不過筆者認為,黑名單不應僅限于此,還應拓寬。比如,在上市公司披露并購重組預案前后(可以3個月為限)有限售股解禁的公司,同樣有必要納入黑名單重點監控范疇,提防上市公司以并購重組的名義向大小非進行利益輸送。又如,有重大事項受到媒體或輿論質疑的公司,也應一并納入黑名單進行重點監控。此外,在并購重組方案公布后,在公司股價被炒高的情況下,確有大股東趁機套現的上市公司,也應納入黑名單。
對于被納入黑名單的公司,重點監控也需要落到實處。在這方面,深交所建立了針對媒體報道的專項核查制度,對引起媒體質疑的重大事項展開專項核查,這是重點監控的一個有效方式。除此之外,還需要做到三點:一是對于列入黑名單的公司,其并購重組在分道制審核的過程中,只能選擇“審慎審核”通道,對并購重組方案從嚴把關;二是對于并購重組完成后發現問題的公司,可進行專項核查;三是對于在“審慎審核”和“專項核查”中確實發現問題的公司,在進行相應的查處后,還應一并記入公司的誠信記錄,讓黑名單變成相關上市公司的污點。如此一來,黑名單制度才能在促進并購重組健康發展方面發揮威懾作用。