據媒體報道,從2005年匯率改革到現在,短短的8年時間,人民幣對美元的匯率從8.28降到了6.17,升值34%。同期,廣義貨幣則由2005年的29.88萬億增加到目前的100萬億,增長了3倍多,導致人民幣攔腰縮水。于是,人民幣外升內貶的話題,也就越來越受到社會各方面的廣泛關注。
媒體和專家認為,在國內,人民幣反映的是購買力,是貨幣的自我比較。對外,則體現的是人民幣對美元的匯率,是匯率概念,兩者存在一定關系,但不能簡單比較。
這樣的分析,可以說既正確,也不正確;既客觀,也不客觀。簡單地將人民幣對外升值和對內貶值聯系在一起,容易形成一種錯覺,那就是中國人的財富被美元掠奪了,購買的美債貶值了,外匯儲備的國際購買力也下降了。而實際上并非如此。就外匯儲備和美債來說,只要美元與國際商品的關系沒有發生重大變化,就不會出現嚴重貶值的問題。只有在美國出現嚴重的財政危機,沒有能力償還債務或大肆發行貨幣了,我國持有的外匯儲備和美債才會真正貶值。反之,則相對安全。
但是,這是否意味著匯率變化一點也不對外匯儲備、美債等產生不利影響?中國居民的購買力也一點沒有受到匯率變化的影響呢?顯然不是。拿外匯儲備來看,8年前,同樣創造1美元的外匯儲備,如果購買進口商品,或許不會出現嚴重貶值,但是,如果兌換成人民幣購買國內商品,毫無疑問是貶值了。只是不會出現有些人認為的全部貶值這樣的現象。畢竟,外匯儲備的主要功能還是購買國際商品。
也就是說,匯率升值既出現了外匯儲備購買力下降的問題,也不是單純意義上的完全貶值,1/3成為了廢紙。
倒是人民幣在國內購買力的攔腰縮水,更值得我們的關注和重視。要知道,對絕大多數居民來說,持有的貨幣都是人民幣,而不是美元。匯率如何變化,對他們的生活影響是非常小的。但是,人民幣在國內的購買力下降,則會對他們的生活產生嚴重影響。
那么,到底是什么原因導致人民幣在國內的購買力被攔腰切斷呢?表象的原因是人民幣發行速度過快、增長過猛,使人民幣出現了快速貶值的現象。根本的原因,則在于經濟發展的理念出現了問題。因為,從2005年到現在,特別是2008年以來,由于一味強調投資對經濟的拉動作用,使固定資產投資對人民幣的需求過猛,不僅造成人民幣大量超發,也使得人民幣與同一商品的比價出現了巨大變化,商品對應的人民幣數量大增,從而出現價格過快上漲、人民幣購買力大幅下降的現象。
相反,如果這一時期的發展能夠正確處理好投資與消費的關系,固定資產投資有所控制,消費需求有所提升,消費對經濟的拉動作用提高,對人民幣的需求就會大大減少。因為,消費與投資相比,對人民幣的占用要少得多。而且,消費市場越旺,人民幣的周轉次數就越高,對人民幣的需求也越少。
所以,對人民幣國內購買力下降的問題,決不能只看表面,只看到是貨幣超發造成的,而看不到投資與消費的關系,看不到投資過度和消費不足的問題。從而,在制定經濟發展戰略時,決不能再過度強調投資對經濟的拉動作用,而應當更多地發展消費對經濟的拉動作用。即便要發揮投資的拉動作用,也應當以生產性投資為主,以創造就業和提高居民收入為落腳點,通過居民購買力的增強來激活消費市場,提高人民幣的周轉速度,從而改變人民幣單向增長的現象,使人民幣增長與經濟增長更加協調。
至于匯率變化對居民生活的影響,也應當從改善出口商品結構、改善外匯收支關系、提高匯率的靈活性等方面予以解決。特別是外匯儲備,除購買美國國債之外,還可以適當增加購買國際大宗商品,如石油、天然氣等,實現外匯儲備的功能性保值。
也正因為如此,對人民幣外升內貶的問題,限期不要過度解讀,也不要刻意回避,而應當作為一個問題,認真研究分析,并積極尋求解決辦法。