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    1. 證券市場吐故納新 才有持續增長動力
      2013-11-04   作者:李允峰  來源:證券時報
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        11月2日,去哪兒網成功登陸納斯達克證券交易所,受到華爾街的熱烈追捧,市場人氣旺盛買盤踴躍,截至收盤時,去哪兒網上漲89.33%至28.40美元。而58同城于11月1日在美上市,當日上漲42%。

        又是兩家新興產業公司到美國達斯達克市場上市。而此刻,國內證券市場無論是主板、中小板和創業板的IPO已經停止一年多了。在這IPO停止一年多的時間里,管理層和投資者一直在反思,對于證券市場來說,最重要的是什么?無疑,答案會有很多種,我們不妨帶著這種疑問,來看看納斯達克市場獲得成功的原動力究竟是什么。

        我們可以從最近中國公司在納斯達克上市說起。前不久,網秦公司遭遇美國機構渾水做空,市值兩天就蒸發了5億美元。更有不少上市公司從納斯達克市場摘牌退市。一方面是國內優秀的新興產業公司不斷上市,一方面是有大量的公司從納斯達克退市。在這種優秀公司來者不拒,一有問題就高效退市的市場環境下,上市公司的神經高度緊張,其信息發布和經營業績來不得半點馬虎。

        證券市場只有擁有好的上市公司,才能贏得市場的持續增長原動力。有了好的上市公司,如果加上好的規則,哪里有不贏的道理?納斯達克的好規則很多,但在筆者看來,嚴格的退市制度和對投資者賠償機制是最為有力的市場環境維護規則。作為擁有數千家上市公司的A股市場來說,同樣具有借鑒意義。

        但凡希望中國A股市場長期向好發展的投資者,都愿意多說說市場的弊端和不足,這不是缺乏自信,而是希望市場能夠建設得更好和更完善。管理層用一年多的IPO暫停來顯示出其對發行機制的慎重和重視,這無疑讓投資者對未來的IPO政策改革多了幾分期待。

        正如全球500強企業的成功經驗是依靠產品一樣,納斯達克市場的成功同樣是依靠吸引優秀的上市公司資源。我們已經錯失了大量本應該在A股市場高速成長的上市公司,例如騰訊、新浪,如果能夠在A股市上市,帶給國內證券市場的影響和動力又該有多強勁呢?

        國內上市公司中充斥了大量的垃圾公司,這些公司的遲遲不退市也搶占了本應該歸屬于優秀企業的上市資源。管理層在改革IPO制度的同時,應該及時清理證券市場中的垃圾公司。比如一些國有背景的上市公司連年成為虧損大王,但依靠各種財務技巧就是不退市,再比如涉嫌欺詐上市的公司同樣不退市,這些現象都是不正常的。只有上市公司高速流動起來,每年做到有數百家公司上市,同時又有數百家公司退市,這樣的市場才能高效發揮市場資源配置功能。

        所以,A股市場要學習納斯達克高速成長的最強原動力,必須要選擇好的公司來A股市場上市,把國內優秀公司作為優秀資源盡快吸引進來,同時讓垃圾公司及時退市,強化退市制度和投資者賠償制度,A股市場才能吐故納新,才能擁有持續的發展動力。

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