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    1. 中國經(jīng)濟(jì)仍存三大隱憂
      2013-10-21   作者:張平  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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        國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,中國第三季度GDP同比增長7.8%,環(huán)比增長2.2%。初步核算,前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值386762億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長7.7%。其中,一季度增長7.7%,二季度增長7.5%,三季度增長7.8%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)增加值35669億元,同比增長3.4%;第二產(chǎn)業(yè)增加值175118億元,增長7.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值175975億元,增長8.4%。
        很多業(yè)內(nèi)專家對此興奮不已。他們預(yù)計(jì)四季度GDP將繼續(xù)往上走,全年GDP有望接近8%左右的水平。但筆者認(rèn)為,短期GDP的漲跌不等同于經(jīng)濟(jì)的好壞,看中國經(jīng)濟(jì)要看長周期性。更何況現(xiàn)在學(xué)界對GDP的認(rèn)識(shí)方面也有了較大改進(jìn),更注重于質(zhì)量上的提升而非數(shù)量增長。不過從這次GDP數(shù)據(jù)來看,民間投資增長23.3%,是一個(gè)比較不錯(cuò)的表現(xiàn)。
        很多人認(rèn)為,現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn),在7.5到8之間運(yùn)行是一個(gè)比較不錯(cuò)的結(jié)果。筆者認(rèn)為,盡管目前GDP增長回暖,但其可持續(xù)性還是令人生疑,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨三大隱憂。
        首先,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然步履維艱。目前,投資對中國GDP的貢獻(xiàn)率在45%左右,過去幾年甚至高達(dá)過60%,而消費(fèi)只占GDP的35%,僅為美國的一半。盡管高投資確實(shí)帶來過高增長,但亞洲其他國家,比如日本和韓國,還有德國的經(jīng)歷,以及中國GDP減速增長的事實(shí)也在說明如此高水平的投資帶動(dòng)是不可持續(xù)的。
        所以從表面上看,第三季度中國GDP的回暖令人鼓舞。但是細(xì)究之下,這樣的經(jīng)濟(jì)增速仍然是依賴于投資,而非消費(fèi)來拉動(dòng),這不僅說明國內(nèi)消費(fèi)引擎對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)依然疲弱,更寓意中國經(jīng)濟(jì)的“調(diào)結(jié)構(gòu)”還遠(yuǎn)未完成,通過政府投資、房地產(chǎn)投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的舊增長模式還是沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。在這種情況下,妄言中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出困境還為時(shí)過早。
        再者,中國經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性警報(bào)并未解除。中央目前正在逐步推進(jìn)去產(chǎn)能過剩化進(jìn)程,這會(huì)使一大批國有企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn),更會(huì)使一些民營企業(yè)優(yōu)勝劣汰,在短時(shí)期內(nèi)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的影響不容小覷。此外,我們還需面對地方政府龐大的債務(wù)如何平穩(wěn)解決,處于監(jiān)管之外的影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何控制,巨大的房地產(chǎn)泡沫如何化解等問題,這些都是處于結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中必須面對的問題。
        以上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)哪怕爆發(fā)一個(gè)都會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊,怎樣將這些定時(shí)炸彈的引信去除,則是擺在決策層面前的棘手難題。當(dāng)然,產(chǎn)能過剩、影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)問題都可以往后拖,但是拖不能解決問題,只會(huì)加重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)強(qiáng)度。
        最后,中國經(jīng)濟(jì)滯漲魅影揮之不去。中國第三季度GDP同比增長7.8%,但同樣我們也要看到9月CPI的漲幅超過警戒線,達(dá)到了3.1%,創(chuàng)下了7個(gè)月以來的新高。這不僅讓人預(yù)計(jì)接下去央行的貨幣政策可能會(huì)收緊,而且我們還發(fā)現(xiàn),中國GDP上漲始終逃不出CPI跟著漲的魔咒。當(dāng)然CPI增長對于GDP增長有一定的滯后性,如果第四季度GDP出現(xiàn)回落,而CPI仍按著慣性繼續(xù)上漲,這就會(huì)造成滯漲的可能性正在發(fā)生。我們從9月PPI復(fù)蘇緩慢的情況看出,第四季度通脹繼續(xù)抬頭,經(jīng)濟(jì)回落的可能性正在加大。
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