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    1. “可預(yù)期性”是諾獎核心成就
      三名美國經(jīng)濟學(xué)家獲2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎
      2013-10-15   作者:記者 付一鳴 和苗/斯德哥爾摩報道  來源:經(jīng)濟參考報
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      歐仁·法馬

      拉爾斯·彼得·漢森
      羅伯特·席勒
        瑞典皇家科學(xué)院14日宣布,將2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予美國經(jīng)濟學(xué)家歐仁·法馬、拉爾斯·彼得·漢森和羅伯特·席勒(Eugene Fama,Lars Peter Hansen and Robert Shiller),以表彰他們對資產(chǎn)價格所做的經(jīng)驗性分析。
        諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎評選委員會的評委們說,“可預(yù)期性”是今年獲獎成就的核心。人們無法預(yù)期股票和債券在接下來三五天內(nèi)的價格,但是卻可以預(yù)測更長期的走勢,例如在未來三年至五年內(nèi)的走勢,這些看似矛盾卻又令人驚喜的發(fā)現(xiàn),正是基于法馬、漢森和席勒的研究貢獻。
        評選委員會在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說,20世紀(jì)60年代起,法馬與幾個合作者證明了股票價格在短期內(nèi)極難預(yù)測,新的信息總是快速影響股價。這一發(fā)現(xiàn)不僅對以后的研究產(chǎn)生重要影響,也改變了市場慣例,世界各地涌現(xiàn)出的指數(shù)基金便是一個突出的案例。席勒隨后發(fā)現(xiàn),股價短期內(nèi)雖然很難預(yù)測,但卻可以預(yù)期長期走勢。而漢森則研究出一種統(tǒng)計方法,能很好地適用于資產(chǎn)定價的合理性測試。通過這一方法,漢森和其他的研究者發(fā)現(xiàn),要解釋資產(chǎn)價格還有很長的路要走。
        聲明還說,獲獎?wù)叩难芯砍晒於巳藗兡壳皩Y產(chǎn)價格理解的基礎(chǔ),資產(chǎn)價格一方面依賴波動風(fēng)險和風(fēng)險態(tài)度,另一方面也與行為偏差和市場摩擦相關(guān)。這些成果有兩種解釋:一種是理性投資者對資產(chǎn)價格的不確定性,因為資產(chǎn)價格風(fēng)險越大,回報率越高。另一種解釋側(cè)重于理性投資者行為的偏離,因為行為金融學(xué)需要考慮到制度的限制,比如限制聰明的投資者就錯誤的定價進行市場交易。
        在諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎評選委員會現(xiàn)場解讀獲獎?wù)哐芯砍晒螅胀ㄟ^現(xiàn)場電話連線接受了媒體采訪。他說:“我從沒想到過會獲獎!因為有太多人值得獎勵。”席勒還說,自己之所以對金融著迷,是“因為它可改變?nèi)祟惖幕顒印薄K硎竞芨吲d能看到金融提升人類社會的福祉,同時自己和同事們的工作也得到了認可。“人類社會中一些最重要的活動都需要金融的支持,盡管其體系還尚未完善,但我們正在修繕?biāo)?dāng)然,這需要一個長期過程。”
        諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎評選委員會秘書彼得·恩隆德(PETER ENGLUND)對本報記者說,獲獎?wù)叩难芯坷碚撃軌驇椭顿Y者更好地了解市場資產(chǎn)價格的波動。 
        法馬1939年生于波士頓,現(xiàn)任美國芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的教授,金融經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的思想家。他因提出“有效市場假說”而聞名。漢森1952年出生,任教于芝加哥大學(xué)。他最主要的貢獻在于發(fā)現(xiàn)了廣義矩方法,這一成果在經(jīng)濟和金融研究中極為重要。席勒1946年出生于底特律,目前任耶魯大學(xué)教授,他被視為是新興凱恩斯學(xué)派成員之一。
        今年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獎金共計800萬瑞典克朗(約120萬美元),將由三名獲獎?wù)咂椒帧VZ貝爾經(jīng)濟學(xué)獎是今年揭曉的最后一個諾貝爾獎項。
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