每到第四季度,金融市場就會有哀號響起,銀行又不放貸了,或者銀行放貸時間又巨長了。那么,看似銀根緊縮,錢是真的少了嗎?倒也未必。
隨著利率市場化的深入,房貸已經成為銀行各大業(yè)務中的雞肋產品,利率不夠高,周期又太長,盡管收入穩(wěn)定,卻不能產生更高收益。因此,可以預期從現(xiàn)在開始,以房貸來判斷銀行銀根是不是收緊,已經只能做參考,而非決定性因素了。
與銀根緊縮的判斷完全不同的表象是拍賣市場。為期5天的香港蘇富比2013秋拍落下了帷幕。在這短短5天的時間里,成交額達到41.9億港元,遠超拍前預估價格,刷新了國際拍賣行在亞洲歷來最高總成交紀錄。而成交過億的4件拍品,讓人們有種藝術市場重返億元時代之感。
有人據(jù)此認為是藝術品再次升值,也有人認為是通貨膨脹帶來的貨幣貶值。與銀行收緊貸款相對應地看,去除掉結構性銀根收緊的因素,一個現(xiàn)實是民間資金可能已經不再固守在傳統(tǒng)投資領域。投資藝術品是一個領域,農莊、酒莊等投資新領域不斷涌現(xiàn)。在增值選項日漸增多的投資市場,股市等傳統(tǒng)投資市場的吸引力正逐步被分化。
隨著新一輪的富裕人群和中高收入人群考慮移民,國內相當部分的資金已經出現(xiàn)了外流痕跡。海外的投資機會也展現(xiàn)在眼前,李嘉誠都拋售了國內資產轉戰(zhàn)歐洲。
除此之外,還有部分資金正以另一種形式流轉在市場中。
中國社會科學院金融法律與金融監(jiān)管研究基地8日發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報告2013》(下稱《監(jiān)管報告》)稱,2012年底中國影子銀行規(guī)模或達到20.5萬億元(基于市場數(shù)據(jù))。
《監(jiān)管報告》稱,中國影子銀行體系自2010年以來發(fā)展迅猛,但無論是理論界還是實務界,對中國影子銀行體系的界定都存在巨大分歧。最窄口徑只包括銀行理財業(yè)務與信托公司兩類;較窄口徑包括最窄口徑、財務公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費金融公司等非銀行金融機構;較寬口徑包括較窄口徑、銀行同業(yè)業(yè)務、委托貸款等出表業(yè)務,融資擔保公司、小額貸款公司與典當行等非銀行金融機構;最寬口徑包括較寬口徑與民間借貸。
即使采用最窄口徑,2012年底中國影子銀行體系也規(guī)模巨大,達到14.6萬億元(基于官方數(shù)據(jù))或20.5萬億元(基于市場數(shù)據(jù))。前者占GDP的29%與銀行業(yè)總資產的11%,后者占GDP的40%與銀行業(yè)總資產的16%。
錢并沒有少,甚至在增長。之所以令人感覺到錢緊了,一方面是政策原因的結構性收緊,另一方面也是購買力在下降。
作為投資者,如果還有余錢的話,不妨考慮下銀行最近年化收益率不斷升高的短期理財產品和逆回購,先從結構性銀根收緊中獲點利保本。