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    1. 債務上限倒計時 驢象惡斗未有期
      2013-10-08   作者:王勇(中國人民銀行鄭州培訓學院教授)  來源:上海證券報
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        王勇
        美國政府關門已進入第8天了,由此給美國經濟帶來的直接影響目前看來似乎還不嚴重。一些人認為這體現了美國政治體系的完備,有沒有政府一個樣。但政府關門更大的潛在威脅在于本月17日美國政府將觸及債務上限。國會預算辦公室表示,如果國會再不采取行動,政府可能在月底前無法支付所有賬單,那將釀成美國政府違約的重大災難,進而成為未來一段時期全球經濟的重要擾動因素。
        源于1917年的債務上限,是極具美國特色的債務限額發行制度,根本目的在于限制政府的融資額度,防止政府隨意發行國債以增加開支,避免出現債務膨脹后“資不抵債”的惡果。若聯邦政府債務總額接近法定上限,財政部必須采取非尋常措施來滿足承擔的義務。自1960年以來,美國國會已78次提高債務上限,平均每8個月提一次,其中49次是在共和黨總統任期內,29次是在民主黨總統任期內。奧巴馬就任總統以來,國會已4次提高債務上限。而最近一次提高是在2011年8月初。在美國國會參議院以74票贊成、26票反對的表決結果通過了旨在削減預算開支并提升聯邦政府借貸上限的法案,遂使美國政府在距離債務違約前幾個小時獲得了借貸限額的提升。法案要求分兩步,將當時的14.3萬億美元的聯邦政府借貸上限提高至16.7萬億美元,并在未來10年間削減赤字額度2.1萬億美元。不過,近年來,由于小布什時期的減稅方案和加大軍事支出,加上金融危機以來頻頻加大政府支出,美國財政赤字和公共債務陡增。而加大政府支出,又使國債發行量和財政赤字大幅飆升,這直接導致了美國債務上限連續突破。時隔兩年,美國公共債務風險再次襲來。但這之前美國選擇“暫不處理”,由財政部以一系列非常規措施調度資金幾個月,暫時“眼不見為凈”,再加上3月1日正式啟動的自動減赤機制,幫助美國政府暫時度過了以后幾個月的償債難關。
        不過,進入9月后,財政壓力越來越大,奧巴馬接連對國會喊話,敦促國會盡快通過法案,批準上修美國的聯邦政府債務上限額度,以免發生債務違約后在國際上背上“老賴”惡名。10月5日,奧巴馬再度表示,他不希望采取任何不尋常步驟來防止美債違約,共和黨不能為此“勒索贖金”。不過,這次債務上限談判,兩黨爭斗很可能會比2011年更激烈,因為, 2011年8月,美國提高債務上限后,標普就將美國長期主權信用評級從AAA級下調至AA+級。這是美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級。而且標普稱,維持美國評級前景展望“負面”,這意味著在未來一兩年內仍有下調美國信用評級的可能。再次提高債務上限,美國主權信用評級很可能面臨再次降級,這對美國國內、國際美債持有人或投資者而言絕對是不利的。即將上演的美國債務上限國會戰,很可能演變為共和黨人的一場災難。因為,歷次債務上限問題談判,共和黨人都要想方設法從中作梗。這次美國政府關門,也是因為眾議院提出推遲一年施行奧巴馬醫保法案、削減開支、放松監管,然后提升債務上限;而參議院提議無條件通過一項政府臨時支出法案。國會談判無果,最終導致政府在10月1日關門。而政府關門,已經讓美國的外交、經貿大受影響。幾天前,奧巴馬取消了亞洲之行,美國與歐盟原定于10月7日就建立世界上最大自貿區的談判也已取消。接下來,如果國會兩黨在債務上限問題上再談不攏,一旦美國發生債務違約,可能引發“堪比2008年或更加嚴重的金融危機和衰退”。同時,這勢必也會引發全球范圍的金融動蕩,打擊國際市場尤其是新興市場經濟體的信心,進而對全球經濟造成難以估量的沖擊。
        現在,留給美國兩黨角斗的時間已不多了,美國輿論普遍希望兩黨政客能慎待美國來之不易的經濟復蘇形勢,采取認真負責任的態度來盡快打破預算僵局以及高度重視債務上限。現在看來,白宮上個月通過外交手段嘗試解決敘化武危機,絕對是一種戰略考量,為美國解決債務上限問題騰出了時間、精力和財力。而近期奧巴馬一邊在竭力捍衛其新醫保法案,一邊又聲稱拒絕與共和黨人就提高債務上限談判,這一想法和做法顯然于事無補。
        扭轉再各說各話,相互扯皮的局面,眼下奧巴馬與國會兩黨就要設法尋找到既能讓新財年預算案盡快通過、又能使債務上限得到提升、還能讓新醫保法案得以實施這樣的三全其美的方案。難度委實太高。9月的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會議決定維持每月采購850億美元資產的QE不變,而美國經濟增速的恢復以及就業市場表現是美聯儲衡量何時啟動退出QE計劃的核心,所以,被迫推遲公布最新就業報告等經濟數據,影響非同小可。在世人都在密切關注美聯儲何時將退出每月購債行動的情況下,關鍵經濟數據的缺失將令美聯儲無所適從。不過,鑒于權威機構預計數據疲軟的可能性大,美聯儲可能會更加關注美國債務上限談判,并且期望國會盡快提高債務上限。瞧這架勢,不排除美聯儲在本月FOMC會議上會繼續“按兵不動”。
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