美聯(lián)儲(chǔ)（FRB）突然推遲減縮量化寬松政策了。據(jù)說(shuō)是對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不具充分的信心，計(jì)劃再繼續(xù)觀察一段時(shí)間。但事實(shí)上市場(chǎng)已對(duì)縮小量化寬松政策做好了準(zhǔn)備，F(xiàn)RB此時(shí)推遲預(yù)定計(jì)劃，意圖令人費(fèi)解。伯南克主席甚至進(jìn)一步提高了縮小量化寬松的門(mén)檻——“財(cái)政抑制的影響減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大，通脹水平接近預(yù)期”。
　　對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)狀況給予充分的考量本屬應(yīng)當(dāng)，但如打亂了政策轉(zhuǎn)換的節(jié)奏，導(dǎo)致危機(jī)長(zhǎng)期化和嚴(yán)重化，則得不償失。希望美國(guó)盡早回到正常的財(cái)政軌道上來(lái)。
　　FRB一年前開(kāi)始著手第三次量化寬松，每月收購(gòu)美國(guó)國(guó)債等相當(dāng)于8.5兆日元的資產(chǎn)。受此影響，不僅華爾街股價(jià)飆升，部分量化資金為了追求收益率而流向新興國(guó)家市場(chǎng)。伯南克主席今年5月表示將轉(zhuǎn)變量化寬松政策后，資金聞?dòng)嶉_(kāi)始反向流進(jìn)美國(guó)，新興國(guó)家貨幣和股市由此大跌。FRB特別在意的是，國(guó)債長(zhǎng)期利率的快速上升會(huì)對(duì)住宅投資和消費(fèi)帶來(lái)惡劣影響，因此希望通過(guò)推遲縮減量化寬松來(lái)下壓利率。
　　但這些難題不是推遲縮減量化寬松便能回避的，反而會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)更大的反彈。即便FRB從現(xiàn)在開(kāi)始縮小量化寬松，由于FRB已決定在失業(yè)率從7%下降到6.5%之前將維持零利率，所以在未來(lái)幾年內(nèi)極端的金融緩和狀態(tài)仍會(huì)持續(xù)。在此期間，必須警惕資產(chǎn)泡沫的滋生。因?yàn)樵贔RB對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不具信心的情況下，道?瓊斯30種工業(yè)股票平均股價(jià)就已刷新了一個(gè)半月以來(lái)的最高值，這讓人看到了泡沫的萌芽。（梁寶衛(wèi) 編譯）