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    1. 徹底降低創業板上市門檻
      2013-09-23   作者:劉興祥  來源:證券時報
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        近期,騰訊市值突破1000億美元的消息再次震撼了國內投資者:這家改變我們生活的優秀公司為何讓老外成為最大受益者?更加緊迫的是,在中國經濟逐步轉型的背景下,未來類似騰訊、百度的創新型企業如何才能留在國內資本市場上?
        資本市場的成熟度、法律法規的健全程度等一直被認為是國內資本市場的“短板”。但時過境遷,國內資本市場在監管、執法等各方面都已經取得了重大進展。僅從創業板來看,今年創業板市場波瀾壯闊的行情,不僅與國內經濟轉型的大背景高度契合,也與海外市場新興行業的驚艷表現同步,這顯然不是簡單的巧合。
        尤其是,自2009年10月創業板推出以來,上市公司主要集中在文化創意、互聯網等行業,成為推動經濟結構戰略性調整的重要推手。同時,創業板還帶動了巨額的民間投資和創業投資。有數據顯示,國內活躍的創投機構逾5000家,本土機構管理資金已超過2萬億元。
        關于降低國內創業板準入門檻、放寬行業準入的呼聲一直很高,監管層也在不同場合作出積極回應。在行業準入方面,當前可作為的空間很大。創業板推出的背景是為了應對國際金融危機,支持戰略性新興產業,所以推出之初在行業方面有一些重點傾斜。隨著目前行業融合加速推進,這種行業限制已經明顯落伍了。更何況,創業板是所有行業的創業板,從公平的角度出發,應該給所有行業機會,把選擇權交還給市場。
        近些年來,降低企業上市門檻已成為全球交易所的大趨勢,日本、香港等市場早已在行動中。7月初,國務院發布的“金十條”明確提出,“適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準”,從而為徘徊多年的創業板準入標準調整打開了空間。結合此次新股發行改革征求意見,市場迫切希望借機大幅降低門檻,如將原來的兩套盈利標準進一步降低、取消盈利增長要求等。
        更有必要的是,對創新型企業上市在盈利門檻方面也應該有所突破。如果說原來的盈利門檻是對企業提出的過往業績要求,那么,從騰訊等企業的發展軌跡來看,這些創新型企業更加偏重未來的成長性與業績,其上市交易所基本忽略了上市前的盈利要求,即使虧損也可以上市。鑒于國內證券市場的現狀,可以給予特別風險提示或設立單獨的板塊,對未來成長性與盈利能力等要求大股東給予承諾等等。
        我們有理由相信,在中國經濟成功轉型大背景下,給予創新型企業足夠的支持,國內資本市場就有希望誕生偉大的公司。
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