出乎外界預料，美聯儲9月18日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）決定維持現有量化寬松（QE）規模不變，每月仍將購買850億美元的資產。此前，市場幾乎已經形成一致預期，認為美聯儲將在9月份的這次會議上宣布開始啟動退出QE的第一步，正是在這種一致性的預期之下，全球資本回流發達市場，新興市場資產價格遭遇重挫。
　　美聯儲決議令市場感到意外，受此影響，全球主要市場大幅波動。聯儲決議公布后，黃金創下2009年1月以來最佳單日表現，美國5年期國債收益率創2009年3月以來最大單日跌幅，美元創今年第三大單日跌幅，股市走強。新興市場貨幣無一例外上漲，美元對印度盧比下跌2.5%，對土耳其新里拉下跌0.6%，對馬來西亞林吉特下跌2.7%，再加上巴西雷亞爾，這些在資本回流中嚴重受損的貨幣多數已收復了自5月以來一半的跌幅。
　　美聯儲推遲削減QE直接減輕了新興市場的壓力，但這并不意味著危險已經過去。成也聯儲，敗也聯儲。9月20日，圣路易斯聯儲主席布拉德（JAMES BULLARD）對美聯儲決議做出解釋，稱美國疲軟的經濟數據促使美聯儲推遲收縮QE，他同時表示，如果一些數據令經濟前景更加明朗，那么美聯儲可能會在10月宣布小幅削減QE�？八_斯聯儲主席喬治更指責此次不削減QE的決定將損害聯儲信譽。
　　兩位地方聯儲主席的評論，讓市場的樂觀情緒迅速產生逆轉。受此影響，全球主要市場再度大幅波動，黃金大跌，抹去了FOMC會議后70%的漲幅，美國三大股指全線放量下挫，道指完全抹去了FOMC會議后的漲幅。在急轉直下的形勢里，新興市場貨幣可能會再度經歷驚魂一刻。
　　美聯儲及其官員的態度，能引起全球市場如此大的起伏波動，顯示QE問題目前是影響市場情緒的最重要因素之一。對新興市場而言，壓力一直未曾消失，撇開短期波動不論，美聯儲沒有在9月份會議上宣布退出QE并不改變削減QE的大方向，只是把時間往后推遲了，甚至僅僅只推遲一個月，從中長期趨勢看，這一個（或者幾個）月的時間沒有本質上的區別。
　　更加值得注意的是美聯儲的“前瞻指引”，在削減QE只是時間早晚的形勢下，美聯儲何時加息將成為下一個引發全球資本回流的窗口。9月公布的最新預期顯示，17名美聯儲官員之中有10人預計到2016年第四季度短期利率將處于或低于2%，14人預計直到2015年或2016年美聯儲都不會開始上調利率。這顯示，從逐步退出QE到開始加息是一個緩慢的過程。這種預期可以為新興市場的調整贏得時間，但很顯然，一旦開始削減QE，美聯儲的整體政策基調也將趨向緊縮，屆時國際貨幣環境可能將充滿變數，令新興經濟體疲于應對。
　　總體來看，美聯儲推遲削減QE給新興市場一個喘息之機，尤其是對印度和印尼這樣的高赤字國家而言，時間是非常寶貴的。市場對于全球仍然存在便宜流動性的預期，可能會令這些國家的融資變得容易。不過，暫時的喘息之機并不意味著這些國家可以推遲進行之中的財政和貨幣政策調整。只有在削減QE及加息到來之前，盡可能增強本國的經濟實力，才有可能在資本撤離的形勢中實現“軟著陸”。
　　對中國而言，美元資本的撤離也是人民幣“走出去”的好時機。新興經濟體（尤其是亞洲新興經濟體）受中國經濟的影響頗深，近水樓臺先得月，如果能將人民幣輸出到這些地區，將有助于加強亞洲經濟的穩定性，同時減少對美元的依賴。