滬深交易所同時發布公告,融資融券標的股票自今日起從494家增加到700余家,其中滬市從296家增加到400家,深市從198家增加到300家,創業板股票由6家增至34家。本欄認為,融資融券業務自出現以來并沒有出現極端風險,管理層大可允許全部股票進入融資融券標的。 滬深交易所選擇的允許融資融券的股票,以其流動性為依據,如果成交量夠大,流通股夠多,那么就會被優先選入融資融券標的,而流動性相對較差的公司,則不允許進行融資融券。然而,允許股票融資融券,正是提高其流動性的有效方法,如果對于流動性較差的公司不允許融資融券,那么其流動性將會越來越差,最終導致兩極分化嚴重。 管理層不讓流動性差的公司融資融券,目的就是防止出現極端風險,如股價大幅上漲,導致融券做空的投資者大面積暴倉,在連續漲停背景下,融券做空者沒辦法平倉,最后導致券商被迫承擔損失的局面。例如現在的中國重工,受到注入軍工資產的利好影響連續漲停,而且投資者預計其股價仍將繼續漲停,在這樣的背景下,融券做空中國重工的投資者將無能為力,只能被動等待打開漲停板時的強行平倉,這種風險并不會因為中國重工流動性好而有任何緩解。 相反,流動性差的股票由于交易并不活躍,出現連續同方向停板的單邊行情概率更低,即使尾盤突然漲停,次日盤中再突然漲停,也不足以讓投資者的保證金全部虧光,此時將會有源源不斷的逢高拋盤出來平抑股價,券商并不會因此而承擔額外投資損失。 本欄認為,管理層完全可以允許全部股票開展融資融券業務,至于具體風險較高的股票,可以由券商自己制定較高的保證金率來控制風險,投資者也可以選擇適合自己投資風格的券商金融融資融券業務,這種開放可以給券商提供適度創新的機會,也可以有效把券商經紀業務從價格戰的泥潭中拉出來,這對于資本市場有很大的好處。
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