近日，美國紐約上訴法院就阿根廷與債權人的訴訟案作出判決，要求阿向包括“禿鷲基金”在內的債權人全額償還13.3億美元債務。該項訴訟雖所涉金額并不大，但其連鎖反應很可能造成阿根廷重新陷入外債違約。判決一出，阿根廷金融市場劇烈震動。
　　2001年底，阿根廷發生嚴重的債務危機，大約1000億美元外債無法償還。阿政府于2005年和2010年兩次推出債務重組方案，以原債券價值25%—35%的金額轉換為新債券，約有93%的債權人都接受了債務重組。但以美國NML資本為代表的“禿鷲基金”和小部分債權人不接受債務重組，選擇通過司法途徑要求阿政府全額償債。2012年底，美國聯邦法院的格利薩法官作出了有利于“禿鷲基金”的判決。阿根廷政府不服該判，上訴至紐約上訴法院，但最近該法院的裁定，仍支持了格利薩法官的判決。
　　美國聯邦法院和上訴法院的兩項判決，把阿根廷推到了再次發生債務危機的邊緣。原因之一，雖然本次訴訟案涉及的債務金額只有13.3億美元，但這項判決很可能導致本次訴訟之外的其他債權人也要求同等待遇，阿根廷政府估計這筆債務將達430億美元；其二，阿根廷向已接受債務重組的債權人的還款，都是通過美國紐約銀行轉賬，根據美聯邦法院和上訴法院的裁定，如果阿政府拒絕向“禿鷲基金”還債，該國在美國的資產、包括向其他債權人的匯款就會被凍結，從而導致技術性違約。
　　目前阿政府推出了兩項對策：一方面，向美國最高法院申請審理上訴法庭的判決，希望通過司法程序爭取“合法的拖延”，估計這有可能為阿根廷爭取到6個月至一年左右的時間。另一方面，總統克里斯蒂娜表示將向國會遞交法案，就違約外債進行第三次重組，同時將此前已重組債務的支付地點由美國改為阿根廷國內，以避免將來因阿政府在美資產遭凍結而可能造成的技術性違約。
　　但上述應急方案無法從根本上解決阿根廷的債務問題。目前阿根廷政府面臨多重困境：美國法院要求還債的裁決，這是法律約束；本國相當一部分政治勢力反對“用阿根廷老百姓的錢喂外國資本家”，這是服軟還債的國內政治風險；如果其他債權人也仿效起訴，則是巨大的經濟負擔。
　　從長遠來看，阿根廷需要對政府舉債搞經濟、居民舉債高消費的模式進行反思和變革。其他國家也應該對自己的債務杠桿足夠審慎。阿根廷的案例再一次警示：舉債是經濟發展的有力手段，但債務杠桿一旦失去平衡，它的反作用力也相當巨大。國際金融史上的每一次主權債務違約，都伴隨著嚴重的經濟衰退、政治動蕩和社會騷亂。
　　另外，美國法院對阿根廷債務問題的裁定，具有示范效應，也引起了國際金融機構和其他一些拉美國家的擔憂。今年7月，國際貨幣基金組織總裁拉加德就曾考慮致信美國最高法院為阿根廷“說情”，因為對阿的不利裁定，很有可能影響到希臘等其他國家正在進行的債務重組。巴西也表示，美國法院的裁定可能使今后的主權債務重組變得非常困難。