國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)28日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。筆者以為，這一舉措不僅會(huì)實(shí)現(xiàn)盤活信貸資產(chǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，而且將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生深刻影響，為市場(chǎng)整體估值的揚(yáng)升起到推動(dòng)作用。
　　我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)有了八年的試點(diǎn)基礎(chǔ)，所以此次進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)是水到渠成。2005年3月，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動(dòng)。受美國(guó)次貸危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)影響，2009年后，試點(diǎn)一度處于停滯狀態(tài)。2011年繼續(xù)試點(diǎn)，共6家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了6單、總計(jì)228.5億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。試點(diǎn)八年來，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立，產(chǎn)品發(fā)行和交易運(yùn)行穩(wěn)健，發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者范圍趨于多元化，各項(xiàng)工作穩(wěn)步開展，取得積極成效。
　　今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境異常復(fù)雜，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革是當(dāng)前和今后經(jīng)濟(jì)金融工作的大局。我國(guó)金融運(yùn)行總體穩(wěn)健，但金融市場(chǎng)配置資源的效率和工具與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求不相適應(yīng)。因此，盤活金融市場(chǎng)資源就成為當(dāng)下非常重要的任務(wù)之一。
　　6月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施，明確提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　7月2日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)小組第七次會(huì)議對(duì)此進(jìn)行了專題研究，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門一致贊同擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
　　從國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)展歷史和國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化實(shí)踐看，信貸資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于提高金融市場(chǎng)配置資源的效率。進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，也是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要改革舉措，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　所謂資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)單地說就是銀行通過“出售”打包之后的信貸資產(chǎn)，然后回籠已經(jīng)投放出去的資金，再用于放貸，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供很大的幫助，尤其是中小企業(yè)融資問題。
　　信貸資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過資本市場(chǎng)融資。銀行股占A股市場(chǎng)市值比重較大，對(duì)A股市場(chǎng)走勢(shì)有重要的影響。因此，銀行在通過信貸資產(chǎn)證券化增加利潤(rùn)收入，推動(dòng)股價(jià)上漲的同時(shí)，也將拉動(dòng)股票市場(chǎng)整體向上。另外，銀行通過大量的信貸資產(chǎn)證券化來融資，可以實(shí)現(xiàn)表內(nèi)資產(chǎn)表外化，還可降低從資本市場(chǎng)上融資的成本和壓力。
　　此外，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。同時(shí)，這也對(duì)券商形成實(shí)質(zhì)性利好，擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模，增加營(yíng)業(yè)收入。
　　據(jù)海通證券測(cè)算，如果不考慮新增信貸等因素，保守估算，中國(guó)可操作、有現(xiàn)實(shí)動(dòng)機(jī)的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模約2萬億元。如此龐大的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模被盤活以后，勢(shì)必將極大地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，A股市場(chǎng)整體估值也將實(shí)現(xiàn)大幅揚(yáng)升。