1987年12月9日,一只迷路的小松鼠觸發(fā)美國(guó)康乃狄克州特蘭伯爾市大規(guī)模停電事故,造成納斯達(dá)克股票交易所交易中斷40分鐘,損失超過(guò)2000萬(wàn)股的電子交易,那只松鼠則命喪黃泉。無(wú)獨(dú)有偶,1994年8月2日,又是一只松鼠引發(fā)停電,納斯達(dá)克交易所電子交易中斷34分鐘。
時(shí)隔近16年,納斯達(dá)克交易所8月22日“癱瘓”三個(gè)多小時(shí)。不過(guò),這次不是松鼠惹的禍,而是由于技術(shù)故障——證券信息處理器(SIP)報(bào)價(jià)傳輸出現(xiàn)異常,導(dǎo)致SIP無(wú)法傳播綜合報(bào)價(jià)和交易信息。
美國(guó)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)FTN金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·洛認(rèn)為,類似技術(shù)故障導(dǎo)致的交易中斷未來(lái)還會(huì)發(fā)生。“銀行、對(duì)沖基金和其他市場(chǎng)參與者都在使用最前沿技術(shù)交易,但交易所在這方面似乎有些落后。坦白地講,想要賺錢(qián),特別是在高頻交易中賺錢(qián),技術(shù)投資是很重要的。”
高頻交易是一種算法交易,特指利用復(fù)雜技術(shù)工具和計(jì)算機(jī)算法快速交易證券。
DME證券公司場(chǎng)內(nèi)交易主管艾倫·瓦爾德斯對(duì)筆者說(shuō):“目前75%的交易都由計(jì)算機(jī)完成,而計(jì)算機(jī)不像人類那樣思考。”計(jì)算機(jī)程序交易中,股市漲到一定程度可能被強(qiáng)行平倉(cāng),而某些下跌的時(shí)點(diǎn)被計(jì)算機(jī)程序當(dāng)作買(mǎi)入時(shí)機(jī)。瓦爾德斯說(shuō):“計(jì)算機(jī)程序交易是難以置信的。”一臺(tái)計(jì)算機(jī)執(zhí)行買(mǎi)入和賣出的時(shí)間可能只有一毫秒甚至一微秒,并且可以24小時(shí)不間斷交易。
總體而言,計(jì)算機(jī)高頻交易相對(duì)于人工交易更加平穩(wěn),但由于交易量大,一旦出錯(cuò),損失也更大。這樣的事故發(fā)生在平靜無(wú)事的8月,并未給股市帶來(lái)巨大波動(dòng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)影響,但試想如果發(fā)生在投資者更容易驚慌失措的10月,則可能引發(fā)投資者和媒體的大恐慌。
克里斯托弗·洛指出,納斯達(dá)克股票交易所出現(xiàn)這樣的事故給投資者和交易員的信心帶來(lái)很大打擊。“對(duì)交易所而言,這是個(gè)難題。一方面他們希望讓高頻交易繼續(xù)下去,因?yàn)楦哳l交易是市場(chǎng)最賺錢(qián)的部分。由于交易量大,每筆高頻交易所產(chǎn)生的費(fèi)用累積起來(lái)相當(dāng)可觀。但另一方面,很多小投資者被高頻交易嚇跑,比起十年、二十年前,從事股票交易的小投資者越來(lái)越少了。”他說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,問(wèn)題的根本在于監(jiān)管者就高頻交易監(jiān)管能做些什么,能在什么程度上監(jiān)管,是否應(yīng)該由行業(yè)內(nèi)部承擔(dān)自我監(jiān)督的責(zé)任。
事故發(fā)生后,美國(guó)證券交易委員會(huì)主席瑪麗·喬·懷特表示,通過(guò)該事件,“應(yīng)加強(qiáng)我們應(yīng)對(duì)交易所和其他市場(chǎng)參與方技術(shù)缺陷的承諾。”預(yù)計(jì)喬·懷特將在此事故的推動(dòng)下推行新規(guī)則,如果新規(guī)則得以采納,將替代交易所目前依賴的“自動(dòng)化評(píng)審政策”的監(jiān)管模型。
關(guān)于交易策略,股神沃倫·巴菲特曾說(shuō):“只買(mǎi)那些即使市場(chǎng)關(guān)閉10年你也愿意持有的股票。”