如同烏龍指的連鎖反應,從亞洲、南美到非洲的新興市場近期紛紛遭遇資本外逃,導致本幣貶值、股市債市劇烈波動,并引發亞洲金融風暴重演的憂慮,那么,在此背景下,中國經濟還能一枝獨秀嗎? 不妨先從外部環境說起。美國量化寬松政策退出的支撐因素在于本國經濟復蘇比預期要好,日本經濟也有好轉跡象,歐洲經濟則逐漸趨于穩定。根據馬基特經濟研究公司的數據,8月份歐元區PMI預估值上升1.2個百分點,至51.7%,這個數值超過了市場預期,也是自2011年6月以來的最高值。與此相關聯,中國對外出口在7月份顯露恢復跡象。 最近,以亞洲為首的新興經濟體出現了不利情況,而中國作為新興市場核心國家卻表現出了較強的穩健性。由于印尼和泰國等國在亞洲經濟中所處的地位,其動蕩尚不足以威脅亞洲新興市場經濟基本面。而且,中國實行有管理的浮動匯率制,資本項目尚未完全開放,同時擁有高達3.5萬億美元的外匯儲備,這些都為中國經濟抵御外圍波動提供了保證。 再從內部環境看,中國經濟結構轉型進程正在有序推進。對于下行壓力較大的經濟形勢,中國政府已針對性地出臺了一系列政策措施,如加強城市基礎設施建設、鼓勵環境產業發展、促進信息消費等,此外,還進一步減免小微企業稅負,加快人民幣利率市場化改革進程,推進金融改革改變企業外部經營環境等。 隨著眾多指向性明確的經濟政策的不斷發酵,7月份相關數據已經顯露經濟企穩跡象,昭示國民經濟運行出現了許多積極變化。首先,企業生產的信心增加,7月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%,比6月份微升了0.2個百分點;其次,7月份全國規模以上工業增加值同比實際增長9.7%,增速比上月加快了0.8個百分點,相關發電量和使用量都有所回升;再次,前文提到的外貿形勢出現反彈,7月出口同比增長5.1%,進口增長10.9%,并扭轉6月分別下降3.1%和0.7%的滑落態勢。或許正是基于這些明顯的客觀事實,眾多外資投行紛紛改弦更張,對中國經濟前景由看空轉為唱多。 當然,在這些積極因素的支持下,中國經濟運行總體上趨于平穩,增長速度處于合理區間,而且,中國作為亞洲新興市場的核心地位不會動搖,也不會被輕易拖下水。但是,中國經濟本身存在的潛在問題仍然不容忽視:其一,內外不利因素交織造成實體經濟增長緩慢,進而帶來就業、消費等相關問題;其二,金融系統可能存在的系統性風險,仍是中國宏觀經濟運行中無法回避的問題;其三,實體經濟產出與金融政策扶持的效率有待提高。因此,在中國經濟“穩中有進”的發展階段,如何把握投資與其產出效率平衡需要大手筆與大智慧。
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