國務院近日通過了上海自由貿易試驗區的方案。一場新的關于要素市場開放、政府簡政放權、監管思路改革、國際金融貿易融合的重點試驗正式開始了。
　　無疑，新成立的上海自由貿易區將成為中國貿易政策進一步開放的試驗場。根據相關人士的了解，自由貿易區在貿易方面的改革政策，可能會涉及整合各類海關監管特殊區和推動海關特殊監管區功能創新和轉型升級。同時，自由貿易區可能會在拓寬外商投資范圍，鼓勵貿易與金融、航運、物流、制造等產業更加緊密和有效地融合，推動離境退稅和保稅倉單質押融資等業務發展等方面有所突破。
　　更加值得關注的是，雖然名為“自由貿易區”，但是方方面面對于“自由貿易區”內的進一步金融改革，其實抱有更大的期望。一方面，對人民幣資本項目可兌換和資本項下的資金流動可能會先行先試。另一方面，離岸市場金融和金融創新業務的推動和金融管制的放松，也成為廣大市場參與者所熱切矚目的改革熱點。
　　人民幣的資本項下可兌換，一直是中國金融體制改革里一個頗受關注的話題。很多國際人士都認為，中國經濟已經發展到全球第二大經濟體的規模，全球性影響日益增強，人民幣進行進一步國際化的時機已經成熟。人民幣自由兌換所帶來的交易成本的降低、金融風險的規避，也是推動人民幣資本項下可兌換的充分理由。
　　實現人民幣的資本項下可兌換，無疑是下一階段中國金融和經濟體系綜合改革里非常重要的一項改革任務，將推動中國的經濟和金融體系史無前例地接近和融入全球經濟金融體系。隨著人民幣自由兌換進程的推進，人民幣的跨境結算與交易、人民幣匯率定價的市場機制和中國國內市場利率這一重要生產要素價格的市場決定機制，都將會發生深層次的變革。因此，上海自由貿易區如果能夠在這些方面做出突破，那么自貿區對于中國經濟改革的貢獻，可能會遠遠大于簡單的貿易和海關稅收政策的改革。
　　當然，我們必須看到，在人民幣國際化和可兌換誘人的前景背后，也隱藏著風險。比如，1997年至1998年東南亞金融危機表明，資本項下的本幣自由兌換和資本流動，有可能會吸引關注短期投機收益的國際游資迅速進入和退出某些國家的資本市場和實體經濟，給其帶來重大的沖擊乃至災難性的打擊。
　　風險固然需重視，但這不應該成為阻礙進一步改革的理由。隨著中國過去三十年以低廉勞動力成本、簡單加工制造、大規模投資拉動的經濟增長模式逐漸走到了盡頭，中國經濟增長模式轉型和中國金融體系的進一步改革也就成了現階段的重要任務。
　　成立上海自由貿易區，從一定程度上講，是釋放改革紅利和平衡改革風險的一項重要的制度創新。一方面，進一步的貿易、金融、稅收乃至社會和監管政策可以在自由貿易區里先行先試，幫助各個方面分享改革的紅利，也讓改革的示范效應更容易在全國其他地方被接受。
　　另一方面，各個方面也可以通過親身經歷自貿區里的新政策，對新政策的制定、實施、調整，提出第一手的意見和反饋，從而對進一步的改革做好準備。至于改革所帶來的風險，成立自由貿易區就是希望以試驗區的方式，把風險控制在可控范圍內，控制在自由貿易區內，以避免對整體經濟產生不必要的沖擊和影響。
　　隨著某些改革政策的逐步成熟，也隨著自貿區里對于改革政策可能帶來的風險的有效應對機制的形成，不排除可以把上海自由貿易區的成功經驗復制到全國其他更多的自由貿易區，也不排除從自由貿易區內逐步擴展到全國各個地區的可能。有朝一日，全國的經濟金融體制會接納自由貿易區的模式。屆時，中國經濟增長模式的轉型和中國經濟金融體系的整體改革，可能也就大致完成了。