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    1. 美聯(lián)儲(chǔ)退出QE時(shí)機(jī)尚不成熟
      2013-08-23   作者:王月金  來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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        北京時(shí)間8月22日凌晨,美國(guó)股市周三收低,道指跌破15000點(diǎn)大關(guān),并且連續(xù)第六個(gè)交易日收跌。該日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月份貨幣政策制定會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示,伯南克縮減QE規(guī)模的時(shí)間表獲得了廣泛的支持,并認(rèn)為在7月份會(huì)議上宣布縮減QE時(shí)機(jī)尚不成熟。
        紀(jì)要稱,有些美聯(lián)儲(chǔ)理事表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在不久以后就開始縮減“量化寬松”計(jì)劃。美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)幾乎所有委員都一致認(rèn)為,現(xiàn)在就對(duì)資產(chǎn)購買計(jì)劃作出改變可能還不合適。
        目前,美聯(lián)儲(chǔ)理事正在繼續(xù)開發(fā)退出“量化寬松”計(jì)劃的工具,向與會(huì)者表示有可能利用 “一種固定利率的、完全分配的隔夜反向再回購協(xié)議作為一種額外工具,以管理貨幣市場(chǎng)利率”。紀(jì)要稱,這種工具將允許聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)向 “廣泛的市場(chǎng)參與者”提供一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的隔夜工具,有可能提高其將短期利率保持在期望水平的能力。
        有些理事強(qiáng)調(diào),在決定對(duì)資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模作出任何改變以前,需要對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)的額外信息進(jìn)行評(píng)估。幾乎所有與會(huì)者都確認(rèn),他們廣泛支持聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)從今年晚些時(shí)候開始放緩債券購買規(guī)模的計(jì)劃。
        此前,伯南克在6月18日至19日的貨幣政策例會(huì)上表示,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并且失業(yè)率繼續(xù)下降,美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候縮減QE規(guī)模,并在2014年年中結(jié)束QE。不過,當(dāng)時(shí)在會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)高層在這一問題上尚存分歧。
        近期美國(guó)住宅地產(chǎn)市場(chǎng)上成交量和成交價(jià)格持續(xù)回升,7月美國(guó)失業(yè)率降至四年半以來的新低7.4%,這些都使得美聯(lián)儲(chǔ)高層對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出較樂觀的判斷。根據(jù)本月21日公布的最新會(huì)議紀(jì)要,與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)高層認(rèn)為,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年上半年延續(xù)溫和增長(zhǎng)勢(shì)頭,居民消費(fèi)保持緩慢增長(zhǎng)。
        但也有分析指出,美聯(lián)儲(chǔ)退出QE時(shí)機(jī)存疑。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)表現(xiàn)不濟(jì),美國(guó)7月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,略低于預(yù)期的0.3%;7月PPI持平,進(jìn)口物價(jià)指數(shù)環(huán)比微升0.2%;紐約聯(lián)儲(chǔ)和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)8月制造業(yè)指數(shù)分別為8.24和9.3,均遠(yuǎn)低于預(yù)期和前值;8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)80,為4月以來最低;初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降至32萬人。
        亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特8月20日表示,預(yù)計(jì)9月仍無法獲得足夠數(shù)據(jù),以制定全面的縮減QE計(jì)劃。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示,美國(guó)通脹并未實(shí)質(zhì)上行,若過快縮減QE將令通脹進(jìn)一步走低,應(yīng)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,在最初階段小規(guī)模縮減QE。
        但彭博社調(diào)查顯示,在接受調(diào)查的48名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,有65%認(rèn)為聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將在9月17日到18日的貨幣政策制定會(huì)議上縮減“量化寬松”計(jì)劃的規(guī)模。伯南克與其他美聯(lián)儲(chǔ)理事之間有關(guān)將從何時(shí)開始縮減“量化寬松”規(guī)模的爭(zhēng)論已經(jīng)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)陷入混亂狀況,從雅加達(dá)到孟買再到紐約市場(chǎng)都受到了影響。
        中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示,目前美聯(lián)儲(chǔ)的QE已經(jīng)在進(jìn)行收縮,它在規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及長(zhǎng)短期的控制上發(fā)生了一些變化。而市場(chǎng)單純關(guān)注QE是否退出,可能不能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的真諦,可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)解讀有誤,這恰恰是投機(jī)興風(fēng)作浪非常重要的因素。
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