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    1. 存款利率市場化不可一蹴而就
      2013-08-21   作者:周子勛  來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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        自今年7月,中國央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后,央行行長周小川8月19日公開表示,央行已經(jīng)做好技術(shù)和條件上的準(zhǔn)備應(yīng)對存款利率市場化,存款利率的放開按照原定設(shè)想的計(jì)劃在推行。
        今年以來,“推進(jìn)利率市場化”屢次被決策層提及。最近發(fā)生的“錢荒”,更讓決策層意識到加速推進(jìn)利率市場化的必要性。某種意義上說,央行在推進(jìn)利率市場化改革的路線圖日漸清晰。
        日前,央行貨幣政策司司長張曉慧撰文指出,從四個(gè)方面闡釋了進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的思路。
        一是繼續(xù)培育金融市場基準(zhǔn)利率體系,完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。進(jìn)一步優(yōu)化Shibor報(bào)價(jià)生成機(jī)制,加強(qiáng)對報(bào)價(jià)行的監(jiān)督管理,擴(kuò)大Shibor應(yīng)用范圍。繼續(xù)完善金融市場基準(zhǔn)利率體系,適時(shí)將貨幣市場報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)一步拓展至信貸市場,為金融機(jī)構(gòu)自主確定信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考。
        二是不斷完善金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)機(jī)制,夯實(shí)利率市場化改革的微觀基礎(chǔ)。隨著利率市場化不斷向前推進(jìn),金融市場的競爭將更趨激烈,要防止金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“價(jià)格戰(zhàn)”等非理性競爭行為,不僅需要金融機(jī)構(gòu)自覺強(qiáng)化自身的財(cái)務(wù)硬約束和穩(wěn)健經(jīng)營能力,也需要發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)協(xié)調(diào)和自律作用。
        三是進(jìn)一步健全中央銀行利率體系,增強(qiáng)中央銀行利率調(diào)控能力。下階段,可根據(jù)我國實(shí)際情況,逐步推進(jìn)貨幣政策框架從以數(shù)量型為主向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變。
        四是繼續(xù)穩(wěn)步放開利率管制,增強(qiáng)市場機(jī)制在利率形成中的作用。近年來,我國的同業(yè)融資市場發(fā)展迅速,利率已經(jīng)市場化,允許金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場發(fā)行同業(yè)存單等負(fù)債產(chǎn)品,為今后推出面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單創(chuàng)造條件,以進(jìn)一步提高存款利率的市場化程度。
        這篇論述很有參考價(jià)值,一定程度上指明了央行未來推進(jìn)利率市場化改革的方向。從具體路徑設(shè)計(jì)上看,央行希望從銀行間市場嘗試發(fā)行同業(yè)存單,并擇機(jī)推出相關(guān)政策,以此掀起存款利率市場化改革的前奏。一位接近央行的人士透露,存款利率市場化不可能一蹴而就,存款利率本身還不具備全面放開的條件,但現(xiàn)在,在銀行間市場先推出同業(yè)存單是一個(gè)比較好的時(shí)間窗。央行為此做過調(diào)研,對同業(yè)存單的定義、發(fā)行及交易對象、期限及定價(jià)方式、核準(zhǔn)程序及金額、發(fā)行、流通、轉(zhuǎn)讓方式、監(jiān)管歸屬問題等關(guān)鍵要素,進(jìn)行了詳盡研究和充分論證,并且還摸索了同業(yè)存單等替代性金融產(chǎn)品的發(fā)行與交易。不排除在今年內(nèi)或者明年初先發(fā)行同業(yè)存單和交易試點(diǎn)。
        目前而言,雖然建立存款保險(xiǎn)制度的準(zhǔn)備工作已經(jīng)比較充分,但是主要障礙在于,國有大型銀行對于保險(xiǎn)費(fèi)率的糾結(jié),以及存款保險(xiǎn)權(quán)責(zé)大小問題的爭議。同時(shí),金融市場退出機(jī)制、其他要素價(jià)格改革等相關(guān)配套措施改革,也需要同步推進(jìn),以形成政策合力,從而推進(jìn)利率市場化改革完成最后一步。
        央行在 《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2013》中指出,利率市場化對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在影響銀行凈息差、增加銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、加劇銀行對于存款的爭奪。中國銀監(jiān)會的定量測算表明,如果今后十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全利率市場化,銀行息差可能下降60—80個(gè)基點(diǎn),銀行利潤將降低一半,銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力下降,資本補(bǔ)充壓力上升。這對于習(xí)慣固定靠息差生存的銀行來說,是巨大的挑戰(zhàn)。與此同時(shí),商業(yè)銀行所面臨的利率、市場、流動(dòng)性、操作風(fēng)險(xiǎn)都將大幅度提升,各類風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)度亦將大幅增加。
        有鑒于此,中國金融監(jiān)管層需要提前做好相關(guān)準(zhǔn)備,以避免存款利率市場化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
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